銀行期待發(fā)力資產(chǎn)證券化

　　本報(bào)記者 清溪

　　上周五國(guó)開(kāi)行召開(kāi)第二期信貸資產(chǎn)支持證券(ABS)推介會(huì)，標(biāo)志著今年的銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)程啟動(dòng)。銀行資產(chǎn)證券化的大發(fā)展已經(jīng)如火如荼，一發(fā)不可收拾。

　　發(fā)展ABS大幕已拉開(kāi)

　　國(guó)開(kāi)行去年12月成功發(fā)行了開(kāi)元一期信貸資產(chǎn)支持證券之后，上周五又在北京召開(kāi)了第二期ABS承銷團(tuán)會(huì)議，開(kāi)元二期ABS的推介活動(dòng)正式開(kāi)始。按照去年年底確定的100億元發(fā)行額度，扣除已發(fā)的42億元左右的規(guī)模，第二期ABS規(guī)模將為58.3738億元。

　　有知情人士稱，二期開(kāi)元將在三月底或4月初正式發(fā)行，而年內(nèi)國(guó)開(kāi)可能推出更多的ABS產(chǎn)品。一位參與了國(guó)開(kāi)行在海南召開(kāi)的承銷團(tuán)會(huì)人士透露，國(guó)開(kāi)行有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)曾表示，今年的ABS發(fā)行規(guī)模將達(dá)1000億元。

　　不過(guò)，與國(guó)開(kāi)行對(duì)于資產(chǎn)證券化的熱情姿態(tài)不同，建行的一位人士對(duì)記者表示，該行高層在政協(xié)會(huì)議期間曾表示，今年沒(méi)有再發(fā)MBS的打算。去年，作為首批資產(chǎn)證券化的兩個(gè)試點(diǎn)之一，建行發(fā)行了名為“建元”的2005年第一期個(gè)人住房抵押貸款支持證券，規(guī)模超過(guò)30億元。　　　　

　　盡管如此，資產(chǎn)支持證券對(duì)于許多商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，仍然頗具誘惑力。據(jù)曾擔(dān)任建行MBS財(cái)務(wù)顧問(wèn)的渣打銀行資產(chǎn)證券化部門(mén)的一位人士表示，今年將有兩家商業(yè)銀行發(fā)行ABS。此前，曾有外電報(bào)道，浦發(fā)銀行計(jì)劃今年發(fā)行資產(chǎn)支持證券，雖然該消息未得到浦發(fā)銀行的證實(shí)，但浦發(fā)銀行人士也認(rèn)為資產(chǎn)支持證券確實(shí)是提升該行資本充足率的一個(gè)重要渠道。

　　動(dòng)機(jī)各異　

　　不同的銀行機(jī)構(gòu)態(tài)度各異，原因是基于不同的動(dòng)機(jī)。前述的建行人士表示，今年不再發(fā)MBS的原因很簡(jiǎn)單：流動(dòng)性充足。他在分析去年發(fā)行動(dòng)機(jī)時(shí)表示，推行MBS主要出于響應(yīng)監(jiān)管層推進(jìn)創(chuàng)新的目的，同時(shí)在房地產(chǎn)價(jià)格較高的地區(qū)，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但30億元的發(fā)行規(guī)模對(duì)于其龐大的資本來(lái)說(shuō)微不足道，也起不到相應(yīng)的提高資本充足率的作用，并要為此支付成本。在他看來(lái)，一些大規(guī)模、流動(dòng)性充裕的銀行面臨的情況類似，這些銀行可能缺乏足夠的動(dòng)機(jī)推進(jìn)資產(chǎn)證券化。　　　　

　　國(guó)開(kāi)行之所以積極推進(jìn)ABS，是因?yàn)閲?guó)開(kāi)行作為政策性銀行，不能通過(guò)吸收儲(chǔ)蓄存款作為資金來(lái)源，但它是僅次于財(cái)政部的發(fā)債主體，可以通過(guò)發(fā)行MBS提前拿到資產(chǎn)池中現(xiàn)金，有利于資金周轉(zhuǎn)。而且在實(shí)施資產(chǎn)證券化之后，信貸資產(chǎn)表外核算有助于提高國(guó)開(kāi)行的資本充足率。國(guó)開(kāi)行最新公布的2005年年報(bào)中顯示，該行2005年末資本充足率為9.15%，低于2004年末的10.50%。2005年末貸款余額1.73萬(wàn)億元，占總資產(chǎn)1.898萬(wàn)億元的比率達(dá)到91.15%。

　　對(duì)不少股份制商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，同樣有提高資產(chǎn)充足率，降低金融風(fēng)險(xiǎn)的目的，加之規(guī)模較小，期待提高流動(dòng)性，其發(fā)行資產(chǎn)支持證券的動(dòng)機(jī)則更加強(qiáng)烈，只是信貸資產(chǎn)的質(zhì)量要受到市場(chǎng)的考驗(yàn)。

　　銀行將成ABS供給主體

　　興業(yè)銀行資產(chǎn)托管部的一位人士認(rèn)為，在我國(guó)推進(jìn)資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，商業(yè)銀行將扮演十分重要的角色。

　　他說(shuō)，商業(yè)銀行作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)行主體在國(guó)外也有先例，以1985年最先開(kāi)始發(fā)行ABS的美國(guó)為例，目前，它的ABS供給主體結(jié)構(gòu)中，商業(yè)銀行占四成以上。對(duì)于我國(guó)的資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行具備證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的良好供給能力，而且很多商行也具有提供證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的充足意愿，可以說(shuō)是目前中國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的最好提供者。它不但可以滿足證券化所需的足夠龐大的資產(chǎn)池(一般規(guī)模為8-10億人民幣以上)，同時(shí)，可以減少現(xiàn)金流受區(qū)域經(jīng)濟(jì)以及個(gè)別類型客戶資產(chǎn)的影響，因此，以商業(yè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)證券化分散風(fēng)險(xiǎn)、提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力具有重要作用。