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陽光
2005年是券商債券業務大發展的一年，在盈利模式悄然成形的同時，券商的競爭格局也逐漸清晰，國泰君安等老牌券商鞏固了自己在債券業務方面的優勢，而以國海證券為代表的中小券商也憑借其特色化的競爭策略逐漸在市場上展露頭角。
國債承銷大出風頭
國債承銷業務是交易所債券市場和銀行間債券市場最先重合的業務之一，2005年，通過國債承銷業務，券商與傳統的銀行間市場成員的聯系得以加強。從承銷規模上看，排名前幾名的券商2005年國債承銷量普遍都比2004年的規模翻了一番，諸如中銀國際證券等個別券商的承銷量已經超過原來銀行間債券市場的龍頭老大——四大國有銀行，成為整個銀行間債券市場債券銷售的新龍頭。盡管排名前8位的券商名單和前年相同，但這些券商的座次卻發生了明顯的變化。其中中銀國際證券和國海證券表現最好，中銀國際證券由去年第二上升至第一；國海證券上升的幅度最大，從去年的第七名跳升至今年的第四名。
另外，2005年企業債市場的大擴容為券商承銷業務帶來了大量的機會，券商承銷項目的數量整體上移，承銷業務收入也大幅提高。從企業債的承銷業務排名來看，一些老牌券商的優勢依然明顯，國泰君安、中信證券、銀河證券和中銀國際證券已連續兩年占據了券商的前四名。但值得關注的是，華西證券、廣發證券等券商的進步較為明顯，從2004年的默默無聞一下躥升至前10名。
券商現券撮合交易進展神速
銀行間現券撮合業務基本上是在2004年下半年開始被券商廣泛采用；在2005年的債券牛市中，許多券商利用該業務為本公司贏得了不菲的收益。根據交易買賣筆數資料分析，第一創業證券、國海證券、江南證券等券商較多地采用現券撮合的方式，交易量都比去年提高了50%以上，成為現券交易市場進步最大的券商之一。在券商的帶動下，目前商業銀行和信用社等機構也逐漸開展此業務。
創新業務仍待突破
受各方面原因的限制，目前像短期融資券、銀行間市場資產證券化的主承銷工作尚未向券商放開。為了在未來放開限制以后迅速獲取資格，券商一直在積極參與承銷團工作，以期待未來能夠以最快的速度投入到新項目拓展中去。由于目前我國的債券市場尚處發展初期，許多業務還處在摸索階段，如遠期交易、利率互換等，同時國債期貨還未產生，而這些業務都是國外發達國家開展最多的業務之一。因此券商的創新能力將是未來債券業務獲取優勢的最重要的保證，同時也預示著目前券商的競爭格局還會隨著債券市場的發展而有所變化。
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