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銀行巨額存差＋央行30號令＋收益率利差
本報記者 閆立良
截至目前，企業債發行規模已超過了百億元，超過去年同期5倍，而從記者了解到的情況看，還有多家企業的債券正在等待發行。企業債市場有望延續并超過2005年供需兩旺的火
爆場面。究其原因，企業債市場火爆不外乎三點：國內銀行有超過9萬億元的存差需要尋找投資渠道，央行去年發布的30號令讓商業銀行資金涌入企業債市場，還有就是企業債較之其他債券有明顯的收益率利差。
去年企業債的發行規模比2004年翻一番，達到654億元，創出5年來的新高。而分析人士預計，今年這一數字還將翻番，企業債發行市場的火爆局面可望延續。而在今年短短1個半月時間里，就有6只企業債相繼登臺亮相，發行規模已超百億元，企業債發行一時間風起云涌。以商業銀行為代表的廣闊的需求市場敞開大門，企業債市場呈現出一番生機勃勃的景象，企業債一級市場的發行規模、方式、利率以及發行企業等均出現前所未有的突破。
央行的最新數據顯示，2005年末我國金融機構存差達9.2萬億元，即金融機構各項存款比各項貸款多9.2萬億元。如此巨額的存差讓商業銀行背負了很大的壓力。正因如此，央行為了給商業銀行資金提供投資渠道，于去年12月份發布了“30號令”，放開了商業銀行投資企業債的限制。此舉有力地推動了二級市場上企業債收益率的優化，也使得企業債存量“告急”。
去年，發改委適時新批了608億元的額度。資料顯示，去年一季度，企業債發行量僅為20億元，發行企業只有兩家。而今年截至目前，已有河南建投、重慶城建、浙江能源、嘉興高等級公路、大唐集團和水利水電共6家企業發行了102億元的企業債券。按照這樣的速度發展下去，608億的額度很快就會用完。
除了規模的突破外，發行人范圍的擴大也是落實管理層發展債券市場思路的具體行動。在今年發行債券的企業中，地方企業異軍突起。去年全年僅有廣西投資一家地方企業發債，其余均為中央企業；而今年前四家發債的企業均為地方企業。此外，民營企業也將進入企業債的發行隊伍。據悉，紅豆集團將成為首家發行企業債的民營企業，今年將發7億元債券。
企業債市場的火爆離不開商業銀行。據統計，1月份商業銀行企業債托管量首次突破百億元，達到了124.9億元，比起去年底的72.33億元，一個月內增加了70%以上，國有控股銀行托管量也首次實現了零的突破。另外，銀行間市場上可交易流通的企業債只數也由3只增加為18只。
企業債收益率利差誘人是商業銀行進入企業債市場的重要原因。1月份，在旺盛的需求下，10年期企業債收益率從年初的3.9%迅速降至目前的3.5%。即便如此，目前二級市場上10年期企業債券與金融債券的收益率利差仍有25個基點，與同期限國債的利差更是達到50個基點。面對高收益的引誘，商業銀行當然要大筆買進。
研究人士指出，政府加大直接融資比例的意圖明確而堅決，未來企業債的路子肯定會越走越寬。據知情人士透露，發改委正在修改《企業債管理條例》，其中最大的變化就是由發行審批制改為核準制，未來符合條件的企業都可以發行企業債。而最新的消息顯示，今年第二批企業債額度正在醞釀中。!
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