4季度貨幣報告 資金回籠1750億央票利率猛上升

　　2005年4季度貨幣政策報告也透露市場利率有提升可能

　　本報記者 張柏松

　　昨日，央行發(fā)行了900億1年期央票的同時進行了850億的7天期正回購操作，單日回籠資金高達1750億。而1年期央票的中標利率在巨量資金回籠壓力下，上升了近9個基點，遠高

于市場預期，市場人士普遍認為債市可能面臨資金面趨緊的壓力。同時，昨日下午公布的央行2005年第四季度貨幣政策報告也被認為預示市場利率有進一步走高的空間，債市或?qū)⒚媾R回調(diào)壓力。

　　單日資金回籠1750億元

　　昨日1年期央票發(fā)行數(shù)量為900億元，較春節(jié)之后接連兩周1200億、1300億的發(fā)行規(guī)模有較大幅度下降。但在1年期央票之外，央行同時還執(zhí)行了850億元的7天期正回購操作。昨天單日回籠貨幣達到1750億元，較上周同期的1740億元還多出10億元。

　　1年期央票昨日中標收益率為1.9518%，較上周同期上漲了8.78個基點，遠高于市場預期的2個點左右，不少市場人士對此坦言有些意外。上周二，央行發(fā)行1300億元央票的招標利率提高了3個基點，達到1.864%。雖然當時市場人士普遍認為隨著貨幣的持續(xù)回籠，央票利率將相應上升，但對于昨日利率的上升如此之快，還是有些驚訝。

　　市場利率的上升意味著短期資金面趨緊的態(tài)勢更加明顯。昨日央行發(fā)行的850億元的7天回購中標利率為1.50%，與上周同期持平，較二級市場同期品種高出20個基點。

　　盡管單日資金回籠出現(xiàn)反彈，但一位銀行交易員仍然認為，公開市場資金凈回籠的力度將會減輕，前兩周累計超過4000億元的回籠力度難以持續(xù)。雖然昨日單日回籠資金達到1750億元，但是本周到期資金將達到1650億元，超出上周的890億元，如果周四的公開市場操作力度不放大的話，則本周凈回籠力度將回落無疑。而且，昨日1750億元資金回籠之中，有850億元為7天正回購，回籠資金期限較短，而央票發(fā)行量的大量縮減，意味著長期的資金面所承受的壓力大幅減輕。

　　貨幣政策報告凸現(xiàn)利率升勢

　　昨日下午，

　　央行報告在展望2006年貨幣政策取向和趨勢時表示，今年將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，同時還表示，要加強本外幣政策的協(xié)調(diào)，關注國際市場利率變動幅度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)本外幣利率政策。這在一些市場人士看來，可能暗含著央行將跟隨美國加息腳步，適度提高市場利率的可能。

　　公開市場操作結(jié)果顯示機構(gòu)對于后期資金趨緊的擔憂加劇，國債在交易所市場和銀行間市場大都走低。但由于短期內(nèi)市場資金面依然寬裕，因而銀行間市場回購利率依然繼續(xù)下跌。加權平均利率報1.3053%，較昨日跌1.91個基點。