央行行長周小川表示將推出更多貨幣掉期業務

http://whmsebhyy.com 2006年02月14日 02:24 中國證券網-上海證券報

　　記者禹剛

　　專家認為，公開市場操作力度和央票發行規模或“略有收縮”

　　北京消息貨幣掉期業務將為央行日益沉重的公開市場操作減壓，并成為優化外匯儲備最實際手段，央行行長周小川昨日透露，將推出更多貨幣掉期業務。專家則建議，央行應將

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貨幣掉期業務常規化，同時不妨采用"逆向掉期"操作。

　　周小川昨日在上海出席國際清算銀行會議期間表示，作為推進金融改革的措施之一，中國可能推出更多的外匯掉期。他表示，央行正在考慮進一步與商業銀行進行貨幣掉期，但未提及此前已進行過的外匯掉期的細節。

北京師范大學金融研究中心主任鐘偉向《上海證券報》表示，央行不妨擴大與商業銀行之間的掉期交易，"使得這些交易常規化"。

　　他認為，現在商業銀行手中人民幣資產流動性過剩，存貸比只有68%，顯示至少1.6萬億元人民幣資金未充分運用；同時商業銀行外匯資金又相當短缺，到第三季度，商業銀行外匯存款大概是1575億美元，而外匯貸款接近1500億美元，居民外匯儲蓄不斷滑坡，企業外匯存款上升也變得緩慢。

　　"但是央行的情況和商業銀行截然相反，"鐘偉表示，就人民幣資金來講，由于過去三年儲備大增，導致央行基礎貨幣投放難以控制，只能不斷發行央票對沖；另一方面，央行外匯資金流動性過于充沛，央行撥出數百億美元與商業銀行之間進行掉期，可使商業銀行把人民幣資金交給央行，央行把外匯資金交給商業銀行。

　　對央行而言，貨幣掉期這樣的公開市場操作可以使基礎貨幣投放和回籠更便捷；對商業銀行來說，外匯資金不足和人民幣資金過剩的問題可得到解決，"這是我目前認為的優化儲備管理的最實際手段，"鐘偉指出。

　　貨幣掉期是指為降低借款成本或規避遠期

匯率風險，而將一種貨幣的債務轉換為另一種貨幣的債務的交易，這種交易實際是一筆即期外匯買賣與一筆反向的遠期外匯買賣的組合交易。本報于去年11月26日曾獨家報道央行與多家商業銀行進行了首次貨幣掉期操作。

　　此外，鐘偉還表示，在央行

外匯儲備增長緩慢，或者商業銀行外匯資金過剩時，"央行也可以做和當前操作反向的掉期。"他還預測，由于央行開始注重遠期市場，因此目前即期市場上公開市場操作力度和央票發行規模"會略有收縮"，而且今后央行掉期交易是匯率信號顯示器，央票利率則是市場短期利率顯示器。

　　去年末今年初，央行票據發行屢創天量，同時兌付到期央票的壓力也越來越大，專家對單純通過這一手段對沖外匯占款的可持續性表示擔憂。

　　中金公司提供的一份研究報告也建議，由于公開市場操作到期現金流目前已超過2萬億元，因此未防止對沖到期資金壓力的進一步加大，央行應通過央票發行、回購和貨幣掉期等多種形式加大操作量，促使回籠期限長期化。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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