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本報記者 冉學東 發自北京
“我說今天市場怎么跌成這個樣了。”當得知中證登公司于2月7日發布了《關于發布<中國證券登記結算有限責任公司債券登記、托管與結算業務實施細則>的通知》(下稱《通知》)時，一位債券交易員才回過神來。2月8日,不只那些做質押式回購的老券，連那些做開放式回購的新券也跌了。
根據該《通知》，從即日起到5月5日，交易所質押式融資回購余額限制在1月25日收市后的余額范圍內，如1月25日時無融資回購，則在此期間內不得進行交易所質押式融資回購。
市場把中證登出臺此通知的目的看做是為了配合將于5月8日正式實施的新回購規則,希望使新回購抵押庫制度和老回購制度順利對接的同時，以控制風險。同時給委托理財和利用回購杠桿進行交易所國債放大操作等資金一個寬限處理期。
但是反映到市場中，該通知對那些通過質押式回購進行放大操作的機構一個沉重的打擊。很多機構已經深陷其中，至少短期已經被套住了�！皠e人現在進去不能放大套利了，要實打實地用自己的資金買債，有多少錢買多少債。現在收益率這么低，一般的機構應該不會輕易做，因此保險這些有錢的機構還不趁火打劫往下砸砸再買？”一位交易員對《第一財經日報》說。
該《通知》的另一個效應是，債市流向股市的資金在短期內受到限制，并且機構將只能通過開放式回購進行融資。因為質押式回購一般被視為債市資金流向股市的一個通道，而質押式回購是以老券為抵押的。交易所開放式回購推出以后，交易極為清淡，做開放式回購的券種基本沒有融資功能，今后從債市流向股市的資金通道將被開放式回購代替。
另外，該通知至少在短期內將減少債券市場的資金�！叭绻麄袌錾戏糯蟛僮鞅幌拗疲F券買賣也就缺少了資金。”一位交易員說，因為某些基金正是在短期內通過在債券市場上做流動性管理，有些在短線買了債券，如果要炒股，就不能通過抵押式回購融得資金去炒股了。而在節前回購利率都比較高，很多機構沒有去做回購，而這個通知一出臺更不能去做了。
該交易員還認為，受該《通知》影響，債市至少在短期將往下走。但目前看應該不會形成長期趨勢，5月8日以后新回購制度平穩實施了，債市調整到一定價位，如果有資產配置需要的真實性買盤進入還是會穩的。
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