債券回購(gòu)交易制度改革又一步 相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布細(xì)則

　　中登公司、上證所和證券業(yè)協(xié)會(huì)分別發(fā)布相關(guān)細(xì)則

　　本報(bào)訊 (記者 于揚(yáng) 黃婷) 為全面規(guī)范債券交易結(jié)算行為、明晰國(guó)債回購(gòu)制度改革內(nèi)容，中國(guó)證券登記結(jié)算公司和上證所今天分別發(fā)布了《債券登記托管與結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則》。同時(shí)，為配合債券回購(gòu)交易制度改革，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)今日發(fā)布了《債券質(zhì)押式回購(gòu)委托協(xié)議指引》。上述《實(shí)施細(xì)則》和《指引》均將于

5月8日起實(shí)施。

　　據(jù)權(quán)威人士透露，為緩沖新國(guó)債回購(gòu)制度實(shí)施可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響，國(guó)債回購(gòu)擬實(shí)行“新老劃斷”逐步過(guò)渡方式，即從5月8日起，上證所將新推出一組質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)品種，執(zhí)行新的規(guī)定；對(duì)于原掛牌的質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)品種，各會(huì)員仍可以按照原國(guó)債回購(gòu)交易模式在到期日滾動(dòng)續(xù)做，但不得擴(kuò)大。也就是說(shuō)，在《債券交易實(shí)施細(xì)則》頒布后一定時(shí)間內(nèi)，新老回購(gòu)方式將并存。原有回購(gòu)規(guī)模逐步化解，緩解市場(chǎng)沖擊，逐步完全過(guò)渡到新的回購(gòu)制度。

　　權(quán)威人士表示，兩個(gè)細(xì)則和委托協(xié)議指引的出臺(tái)將對(duì)交易所債券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生重要意義，改變長(zhǎng)期以來(lái)交易所市場(chǎng)依托業(yè)務(wù)通知規(guī)范債券交易、結(jié)算行為的局面，并使交易所債券市場(chǎng)規(guī)范化程度進(jìn)一步提高。

　　該人士表示，債券交易實(shí)施細(xì)則對(duì)上證所現(xiàn)行債券交易業(yè)務(wù)制度主體和行為進(jìn)行了全面規(guī)范，內(nèi)容涵蓋國(guó)債和企業(yè)債、現(xiàn)貨和回購(gòu)等上證所債券市場(chǎng)主流業(yè)務(wù)品種和交易制度；充分考慮債券市場(chǎng)流動(dòng)性需要，為債券市場(chǎng)后續(xù)發(fā)展預(yù)留了空間；充分考慮與結(jié)算細(xì)則銜接，體現(xiàn)出交易制度與結(jié)算制度改革的良好協(xié)調(diào)性。

　　據(jù)了解，交易細(xì)則配合結(jié)算細(xì)則重點(diǎn)完善了國(guó)債回購(gòu)制度，使交易所國(guó)債回購(gòu)安全可靠：首先，中國(guó)

　　其次，新的質(zhì)押式回購(gòu)按照證券賬戶(hù)進(jìn)行交易，徹底防范標(biāo)準(zhǔn)券串用風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，上證所依據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司提供的質(zhì)押庫(kù)賬戶(hù)信息對(duì)回購(gòu)交易實(shí)施前端安全檢查，這將使國(guó)債回購(gòu)交易安全性與現(xiàn)貨交易一致。

　　與此相配套，中國(guó)證券登記結(jié)算公司推出客戶(hù)債券查詢(xún)系統(tǒng)，而證券業(yè)協(xié)會(huì)推出了債券回購(gòu)委托協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)文本，加之前期推出的標(biāo)準(zhǔn)券折算制度改革等措施，改革后交易所國(guó)債回購(gòu)制度安全性得到極大提高，并實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)投資人利益的有力保護(hù)。

　　在提高市場(chǎng)安全度同時(shí)，細(xì)則充分考慮了市場(chǎng)的流動(dòng)性需要。新的回購(gòu)制度保持了交易的靈活性，能夠保證交易所國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)的運(yùn)行效率。比如市場(chǎng)投資人關(guān)注的新券回購(gòu)、當(dāng)日買(mǎi)券當(dāng)日回購(gòu)、質(zhì)押品替換、到期還款和續(xù)做等流動(dòng)性安排皆在新制度中予以保留，從而最大限度地保留了國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)效率。