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債券回購建立質押庫，按證券帳戶進行交易
本報記者 夏麗華 周松林
今天，全面規范證券交易所債券市場的三項細則及指引正式發布，自5月8日起實施。根據新規則，今后，債券回購建立質押庫制度，按證券賬戶核算標準券，證券公司應當將質
押券向登記公司提交實現轉移占有，證券公司應當為投資者建立明細賬。
這三項規則是:中國證券業協會發布的《債券質押式回購委托協議指引》、上海證券交易所發布的《債券交易實施細則》和中國證券登記結算有限公司的《債券登記、托管與結算業務實施細則》(全文見A13、A14版)。
《委托協議指引》賦予了證券公司審查客戶回購申請、可以采取限制投資者最大融資額度、回購套做倍數等風險控制措施的權利。在保障投資者資產安全方面，證券公司應當將質押券向登記公司提交并轉移占有；證券公司應當為投資者建立明細賬；投資者可以向登記公司或證券公司查詢有關交易情況等。
《交易細則》對現行債券交易業務制度主體和行為進行了全面規范，為債市后續發展預留了空間，并充分考慮了與結算細則的銜接。《結算細則》在債券現券交易結算方面基本維持現行做法，而對回購交易結算制度做了較大程度的改進和完善，具體體現在建立債券回購質押庫制度、按證券賬戶核算標準券以及建立債券余額查詢系統三個方面。
《交易細則》與《結算細則》相配合，重點完善了國債回購制度，使交易所國債回購更為安全可靠。新的質押式回購按照證券帳戶進行交易，徹底防范了標準券串用風險。在此基礎上，上證所依據登記結算公司提供的質押庫帳戶信息，對回購交易實施前端安全檢查，從而使國債回購交易達到了與現貨交易同樣的安全性。
考慮到歷史遺留問題的逐步解決和業務的順利銜接，《細則》正式實施時，采取“新老劃斷”的處理方式。自5月8日起，證券交易所新推出的新代碼質押式國債回購品種，執行《細則》的規定；對于證券交易所原掛牌代碼的質押式國債回購品種，各結算參與人可以在事先確定的融資回購交易規模以內，按現行回購業務規則在到期日滾動續做，但不得擴大。
有關人士強調，三項規則的出臺對交易所債市具有重要意義，改變了長期以來交易所市場依托業務通知規范債券交易、結算行為的局面，使交易所債券市場規范化程度進一步提高。
業內人士認為，規則的發布有助于推進債券回購交易制度改革，為有效解決市場普遍關注的國債挪用等問題提供制度保證。
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