國債回購將新老劃斷有關三部細則2月6日出臺

http://whmsebhyy.com 2006年02月06日 02:15 第一財經日報

　　從2006年5月8日起,上證所將新推出一組質押式國債回購品種,執行細則的規定；對于原掛牌的質押式國債回購品種,各會員仍可以按照原國債回購交易模式在到期日滾動續做，但不得擴大

　　本報記者郝淵侃發自上海

　　今日，上證所發布了《上海證券交易所債券交易實施細則》(下稱《交易細則》)，中國證券登記結算公司(下稱“中國結算”)發布了《債券登記、托管與結算業務實施細則》(下稱《結算細則》)，證券業協會發布了《債券質押式回購委托協議指引》(下稱《委托協議指引》)。

　　據悉，新的國債回購制度擬于2006年5月8日起實施�？紤]到緩沖對市場的沖擊，國債回購擬實行“新老劃斷”逐步過渡方式。

　　所謂國債回購的“新老劃斷”，即從2006年5月8日起,上證所將新推出一組質押式國債回購品種,執行細則的規定；對于原掛牌的質押式國債回購品種,各會員仍可以按照原國債回購交易模式在到期日滾動續做，但不得擴大。

　　換句話說，在細則頒布后一定時間內，新老回購方式將并存。原有回購規模逐步化解，緩解市場沖擊，逐步完全過渡到新的回購制度。

　　對于新的回購制度，上述上證所的《交易細則》、中國結算的《結算細則》和證券業協會的《委托協議指引》做了詳細的規定。

　　其中，上證所的《交易細則》除了對現行債券交易業務制度主體和行為進行全面規范外，重點明晰了國債回購制度改革內容。

　　交易所相關人士表示，交易細則配合結算細則重點完善了國債回購制度，使交易所國債回購安全可靠。

　　首先，中國結算建立國債回購“質押庫制度”，融資方進行回購時需將回購所用國債存入中國結算“質押庫賬戶”，實現質押品轉移占有。這一變革消除了原來債券質押的模糊空間，從機制上防范了風險券商挪用客戶國債回購融資的違規操作。

　　其次，新的質押式回購按照證券賬戶進行交易，徹底防范標準券串用風險。在此基礎上，上證所依據中國結算提供的質押庫賬戶信息對回購交易實施前端安全檢查，這便使國債回購交易安全性與現貨交易一致。

　　與此相配套，中國結算推出客戶債券查詢系統，而證券業協會推出了債券回購委托協議標準文本，加之前期推出的標準券折算制度改革等措施，改革后交易所國債回購制度安全性得到極大提高，新制度有力地保護了國債回購市場投資人利益。

　　德邦證券固定收益部分析師莫凡認為，兩個細則和《委托協議指引》的出臺，改變了長期以來交易所市場依托業務通知規范債券交易、結算行為的局面，使交易所債券市場規范化程度進一步提高。

　　在提高市場安全度同時，相關細則充分考慮了市場的流動性需要。比如市場投資人關注的新券回購、當日買券當日回購、質押品替換、到期還款和續做等流動性安排皆在新制度中予以保留，從而最大限度地保留了國債回購市場效率。

國債回購將新老劃斷 有關三部細則2月6日出臺