|
韓寒
第一期《建元2005－1個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)證券化信托受托機(jī)構(gòu)報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《受托報(bào)告》)于近日出爐。總體講，《受托報(bào)告》符合“編制要求”。不過(guò)由于沒(méi)有提取任何儲(chǔ)備金，使得本期債券的信托儲(chǔ)備賬戶成擺設(shè)；另外，問(wèn)題貸款如何處置在本次報(bào)告中也未明確。值得關(guān)注的是，“建元”次級(jí)資產(chǎn)支持證券的當(dāng)期收益率超過(guò)150％；由于次級(jí)支
持證券在發(fā)行時(shí)被建行持有，所以發(fā)行人成為了“建元”本收款期的最大贏家。
《受托報(bào)告》顯示，“建元2005－1”本期沒(méi)有提取任何儲(chǔ)備金，這無(wú)疑使得“建元2005－1”眾多的信托儲(chǔ)備賬戶——稅收儲(chǔ)備賬戶、流動(dòng)性儲(chǔ)備賬戶、服務(wù)轉(zhuǎn)移儲(chǔ)備賬戶和混同抵消儲(chǔ)備賬戶成為擺設(shè)。而在“建元2005－1”的《發(fā)行說(shuō)明書(shū)》中明確提到，這些信托儲(chǔ)備賬戶的余額不得少于必備金額。而同期國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行2005年第一期信貸資產(chǎn)證券化信托中第一期所提取的各種信托準(zhǔn)備金賬戶的余額占到了發(fā)行規(guī)模的0.41％。從這個(gè)意義上來(lái)講，“建元2005－1”個(gè)人住房抵押貸款證券化信托未能體現(xiàn)謹(jǐn)慎型原則，因此通過(guò)設(shè)置儲(chǔ)備信托賬戶為住房抵押貸款支持證券進(jìn)行信用增級(jí)成為一句空話。
《受托報(bào)告》還顯示，有2筆貸款不符合“建元2005－1”《發(fā)行說(shuō)明書(shū)》中的入庫(kù)住房抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)，而由于建行信息系統(tǒng)的原因造成這2筆貸款進(jìn)入資產(chǎn)池。“建元2005－1”《發(fā)行說(shuō)明書(shū)》中明確“建行承諾無(wú)條件回購(gòu)于初始起算日不符合合格標(biāo)準(zhǔn)的貸款”，因此這2筆問(wèn)題貸款，建行應(yīng)該無(wú)條件回購(gòu)，但在《受托報(bào)告》中只字未提。相較而言，國(guó)開(kāi)行2005年第一期資產(chǎn)證券化受托報(bào)告中對(duì)于某電信行業(yè)借款人將要提前還款的信息進(jìn)行充分披露，更顯示出對(duì)投資人的重視。
根據(jù)《受托報(bào)告》，在本收款期內(nèi)(2005年11月11日至2005年12月31日)，資產(chǎn)池共收回本金115，700，203.82元，利息26，088，908.90元。資產(chǎn)池的利息在扣除營(yíng)業(yè)稅及附加689，629.18元之后的余額25，399，279.72元轉(zhuǎn)入信托收款賬戶(收入分賬戶)。按照“建元2005－1”《發(fā)行說(shuō)明書(shū)》中有關(guān)收入分賬戶款項(xiàng)的分配順序，根據(jù)《受托報(bào)告》，可以計(jì)算出本期次級(jí)資產(chǎn)支持證券的收益為15，538，978.17元。“建元2005－1”的次級(jí)資產(chǎn)支持證券的本金金額為90，500，638.00元，從2005年12月19日至2006年1月26日的計(jì)息天數(shù)共計(jì)38天，不考慮其他費(fèi)用，則計(jì)算出的次級(jí)資產(chǎn)支持證券的折年收益率為15，538.978.17/90，500，638.00*365/38=164.92％。由于在“建元”發(fā)行時(shí)，次級(jí)檔債券均被發(fā)行人自己持有。這就是說(shuō)發(fā)行人成為“建元”本收款期的最大贏家。
《受托報(bào)告》雖然存在一些不足，但是要看到這只是第一期受托報(bào)告，我們有理由相信，受托機(jī)構(gòu)能夠在以后的信息披露中秉承為投資者著想，按照謹(jǐn)慎性的原則來(lái)進(jìn)行充分的信息披露。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
| 
