柜臺市場期待創新陽光流通券種應進一步增加

http://whmsebhyy.com 2006年01月11日 00:53 中國證券網-上海證券報

　　包香明

　　2005年商業銀行柜臺國債市場穩中微升，在銀行間債券市場長足進步的號角聲中平穩地走過了一年。與2004年辦理網點由試點區域推向全國的高歌猛進相比，2005年的商業銀行柜臺債券市場突出了一個"穩"字，全年交易結算面額65.68億元，略顯冷清。2004年結算量與投資者開戶數同比增長了153.86％和340.56％；而2005年這兩項指標僅分別為5.65％和22.

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A ><IMG SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina" WIDTH=360 HEIGHT=300 BORDER=0></a></NOSCRIPT>

47％，同期銀行間債券市場結算量比2004年的增幅達78.61％。

　　交易穩定價格上揚

　　2005年，商業銀行柜臺國債市場交易相對穩定，每周交易結算量平均在億元左右，年中曾增長到兩億元以上，達到了商業銀行柜臺國債市場成立以來的最高點。

　　從交易券種看，2005年增加了3只新券，目前商業銀行柜臺國債市場交易的記賬式國債達11只。其中:結算量最大的券種是040004券，共交易結算82，726萬元。

　　從做市商交易的情況看，成交量最大的是工行，交易結算面額為32.51億元；成交量最小的是中行，交易結算面額為3.40億元。投資者凈賣出21.00億元，占全年交易結算總量的31.97%。

　　從開戶情況看，2005年柜臺國債市場投資者已增加到92.23萬戶，平均每月開戶數在2000戶左右。

　　與2004年相比，2005年柜臺國債各券收益率結束了上升態勢，走出了持續下跌的行情，各券收益率平均下降了205個基點，凈價平均上漲了10.84％。

　　理應有更大發展

　　隨著銀行間債券市場創新與發展步伐的不斷加快，作為銀行間債券市場延伸的商業銀行柜臺債券市場，是分層次的債券OTC市場的一個重要組成部分，它面對廣大儲戶、百姓投資者，從其市場地位而言，理應有更大的發展。

　　------流通券種應進一步增加。近兩年來，雖然上柜國債每年保持了3只的增加速度，但對于一個擁有十多萬億元儲蓄存款規模的柜臺市場而言，如此"微量"的可流通債券規模，可謂九牛一毛，實在是不相匹配。按照

財政部的規劃，2006年在商業銀行柜臺上將推出記賬式的儲蓄國債這一新品種，這無疑將豐富柜臺債券品種，有利于推動柜臺市場的發展；然而這一品種的特性決定了它不能交易，因此很難滿足廣大投資人對債券投資流動性的要求。2005年發行了13只記賬式國債，僅有3只國債能在商業銀行柜臺市場流通，可流通規模偏小，一定程度上限制了柜臺市場的進一步擴大。在可預期的范圍內，完全可以將其余記賬式國債和政策性金融債券適時地引人商業銀行柜臺債券市場。

　　------試點商業銀行范圍應進一步擴大。目前，能夠從事商業銀行柜臺國債業務的做市商還是僅限于試點時的四大國有商業銀行，開辦主體較少，其他一些具備柜臺做市能力的金融機構尚不能從事此項業務，這樣，做市機構之間的競爭難以充分形成，在一定程度上也限制了柜臺國債市場的進一步發展。

　　------投資者構成應進一步豐富。目前，投資于商業銀行柜臺國債的投資者主要是有一定金融意識的個人投資者，國債主要充當的還是一種儲蓄替代型工具；而廣大企事業單位未能成為柜臺市場的投資主體，國債未能成為企業存放日常閑置資金的渠道，國債的短期流動性管理工具的功能尚未得以有效發揮，因此，在一定程度上也造成了柜臺國債市場交易的頻率不高，流動性相對較弱。

　　------柜臺市場做市機構應建立有效的內部激勵機制。目前，做市的四家商業銀行對存貸款規模的考核仍然是全年業績考核的一個重點，而對中間業務的考核力度有待加強。今年企業短期融資券業務的快速發展，有些商業銀行改進了傳統的考核方式，加大了債券承銷服務等中間環節的考核。隨著債券市場的進一步發展，債券經紀業務、做市業務也將成為商業機構新的利潤增長點，因而，做市的商業機構將可能調整內部考核機制，提高做市的主動性，加強債券柜臺業務的宣傳力度，擴大市場的規模。

　　文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔

　　作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的

證券沒有利害關系

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】

柜臺市場期待創新陽光 流通券種應進一步增加

柜臺市場期待創新陽光流通券種應進一步增加