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公司債獲準進入銀行間市場


http://whmsebhyy.com 2005年12月20日 02:05 每日經濟新聞

  業內人士稱,公司債進入銀行間市場后利率將走低,從而令銀行貸款發放雪上加霜

  王磊

  規模巨大的銀行間債券市場終于向公司債敞開了大門。央行昨日發布公告,允許所有銀行間債券市場投資者投資公司債券,公司債券交易流通審核從事前審批改為核準制。

  業內人士稱,公司債被看成企業直接融資的重要渠道。國際上公司債券市場最主要的參與者是機構投資者。美國、日本和韓國的商業銀行分別持有19%、30%和15%的公司債券。但為了保證商業銀行儲蓄存款的絕對安全,現行《企業債券管理條例》規定,儲蓄資金不能投資公司債券。公司債被排除在銀行間債券市場之外,要求公司債券主要面向個人投資者發行。

  由于個人投資者缺乏對公司債的判斷能力,監管部門對金融債發行采取了嚴格的限制措施。每一筆公司債的發行都要由國家發展和改革委員會嚴格審批,只有極少數承擔國家重點建設項目的大型國有企業才能發行債券融資。

  “(銀行間債券市場)債券存量和交易量都占整個債券市場的絕對多數。但是,公司債券市場規模小、流動性差、投資者群體單一、信息披露和信用評級制度不完善等問題依然存在。大力發展公司債券市場,提高直接融資比例,已成為完善債券市場功能、改善我國融資結構的當務之急。”央行在公告中稱。

  根據央行的數據,目前,我國銀行間債券市場的投資機構已經超過5000家,包括

商業銀行
證券
公司、基金公司、人壽保險公司以及眾多的大型企業。目前,銀行間債券市場規模已經超過4萬億元,是交易所市場的10倍,每天的交易額在100億元左右。

  “公司債進入銀行間市場后發展速度將相當快。”上海金融學院金融研究中心教授朱德林告訴《每日經濟新聞》。目前銀行間市場資金充沛,利率走低,但由于體制上的限制,松貨幣緊信貸的格局相當明顯,銀行存貸比加大,貸款難已經成為商業銀行面臨的嚴重問題,企業債進入銀行間市場后將受到銀行的歡迎。而公司債發行從審批制改為核準制,為公司提供另一直接融資渠道。“實行核準制后,發行也較上市甚至貸款容易,”朱德林說。但這給本已經形勢嚴峻的銀行貸款發放帶來壓力。盡管向個人投資者出售的企業債利率普遍高于銀行利率,但業內人士稱,在進入銀行間市場后利率將走低。下半年才開始規模發行的短期融資券已經成為先例。短期融資券半年內發行量已經達到1000億,明年預計突破5000億,相當多的流動貸款被短期融資券取代。


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