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記者 秦宏
短期融資券的定價不再是“鐵板”一塊。昨天，記者從市場獲悉，2005年鐵道部一年期短期融資券的發行利率定格為2.95%，比此前市場普遍“執行”的2.923%高出近3個基點。
昨天，鐵道部在銀行間債券市場以簿記建檔的方式發行了200億元短期融資券。其中一年期短期融資券的發行量為150億元；9個月的發行量為50億元。
最終的發行結果顯示，鐵道部一年短期融資券的利率被定格為2.95%。而此前，銀行間市場曾發行了近50只一年期短期融資券，發行收益率幾乎為清一色的2.923%。
同時，鐵道部發行的9個月短期融資券的利率為2.72%，比之前的同期限品種收益率上升了2個基點。
從2.923%至2.95%，雖然是不到3個基點的變化，但是對短期融資券市場的意義卻非同一般，這表明短期融資券在成功運行了半年后，其定價機制正逐步向市場化方向邁進。
其實，本期債券在發行細節方面就與之前有所不同:不僅取消了定價區間，而且首次采用利率招標。
一些銀行間債市的研究人士認為，本次債券發行預示短期融資券的定價可能將呈現兩個趨勢。一是短期融資券的定價將動態反映市場的資金成本。如近期銀行間短期資金成本較低點上升了近50個基點，而資金成本的上升是本期債券利率上升的原因之一。二是價格區間取消后，信用評級對短期融資券定價的作用將上升，短期融資券發行利率的差異化將更為明顯。
據粗略計算，由于發行利率上升，鐵道部將為一年期短期融資券多支付450萬元的融資成本。值得關注的是，鐵道部所發行的債券歷來被業內視為準政府債券，這兩期短債經中誠信國際信用評級公司評定，信用等級為A-1+級，即為該公司評定的短期融資券最高的信用評級。這意味著，與之相比的一些信用等級略低的債券將較以往支付更多的利息。
統計顯示，由于新股發行暫停，短期融資券已成為上市公司一條重要融資渠道，在當前千億元的發行量中，占了近三分之一。而目前上市公司信用評級往往低于央企。因此，隨著短期融資券定價走向市場化，其融資成本也必然隨行就市。
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