保監(jiān)會政策未明保險機構試打資產證券化擦邊球

http://whmsebhyy.com 2005年12月07日 03:57 第一財經日報

　　本報記者俞燕發(fā)自北京

　　繼加入國開行資產支持證券(ABS)意向承銷團之后，保險機構對建行個人住房抵押貸款支持證券(MBS)也興趣頗濃，《第一財經日報》昨天從建行總行相關部門了解到，已有數家保險機構報名參加意向承銷團。

　　本月1日，建行發(fā)布“建元2005-1個人住房抵押貸款支持證券承銷團組建公告”，開始對擬發(fā)行約人民幣30億元的MBS組建承銷團。建行總行相關負責人士對本報記者表示，目前已有不少保險機構參與報名。不過該人士也表示，承銷團名單還未最終確定。

　　根據本報記者了解的情況稱，已加入ABS意向承銷團的泰康人壽和人保

資產管理公司等機構，此次也都報名參加了MBS承銷團。

　　建行公告稱，承銷機構須符合《信貸資產證券化試點管理辦法》(下稱《試點辦法》)中的條件，即承銷機構應為金融機構，并須具備注冊資本不低于人民幣2億元、有較強的債券分銷能力、具有合格的從事債券市場業(yè)務的專業(yè)人員和債券分銷渠道、近兩年內沒有重大違法違規(guī)行為等條件。雖然對資產證券化兩大試點產品熱情高漲，但保險機構卻不得不面臨承銷資格是否合規(guī)的尷尬。

　　銀監(jiān)會出臺的《金融機構信貸資產證券化試點監(jiān)督管理辦法》規(guī)定：“金融機構按照法律、行政法規(guī)和銀監(jiān)會等監(jiān)督管理機構的有關規(guī)定可以買賣政府債券、金融債券的，也可以在法律、行政法規(guī)和銀監(jiān)會等監(jiān)督管理機構有關規(guī)定允許的范圍內投資資產支持證券。”

　　然而，目前的情況是，作為保險機構監(jiān)管部門的保監(jiān)會尚未出臺相關政策，允許保險機構可以投資資產證券化產品。在8月份保監(jiān)會發(fā)布的《保險機構投資者債券投資管理暫行辦法》中規(guī)定稱：“保險機構投資資產支持證券等金融產品的有關規(guī)定，由保監(jiān)會另行制定。”

　　“保監(jiān)會雖然發(fā)過一個投資資產證券化的征求意見稿，但并沒有正式出臺。沒有相關政策的明確，保險機構是不能進行投資的。”一位保險公司投資部人士頗感不解。而本報記者從保監(jiān)會相關部門了解到，保監(jiān)會可能考慮在等銀監(jiān)會出臺全部資產證券化的相關文件后，再出臺相應的配套政策。

　　一位債券分析師認為，如果在保險機構最終入選承銷團之前，保監(jiān)會仍未出臺相關政策放行，這些保險機構只能分銷出去。“一般來說，保險機構對債券很少會分銷出去，自己拿到的還嫌不夠呢。”但如果此次保險機構最終落選承銷資格，上述債券分析師認為，以后只能以分銷的身份在二級市場購買。“以后二級市場是什么行情，現在還不好說。”

　　對于此次保險機構試打“政策擦邊球”，一位保險公司投資部總經理表示理解。“現在債券的收益率很低，我們很有危機感，”該人士表示，“以前投資要求我們要穩(wěn)賺不賠，但現在的情況已大不同了。”

　　從7月份開始，債市開始走跌，當月發(fā)行的兩年期國債中標利率為1.58%，而一年期央票收益率則達1.42%的新低，而在一年前，收益率還在3.2%的水平上。對于以國債為主要投資領域的保險資金收益率的影響可想而知。在壽險資金結構中，20年以上的資金占40%以上，在壽險平均資產負債期限存在長達11年的差距，然而能夠滿足保險資金資產負債長期匹配的投資品種并不多。

　　而另一位保險公司債券投資部人士則認為，與同檔期限的國債、央行票據、短期融資券和企業(yè)債等金融產品相比，ABS的收益率頗具優(yōu)勢，風險相對來說也不高。

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