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興業銀行資金中心 何葉
目前的低利率市場，讓各家金融機構進退兩難，市場迫切需要找到一種能化解市場利率風險的金融產品，央行也對此十分關注。即將推出的人民幣利率掉期業務，可以說給市場指明了規避利率風險的方向。
人民幣利率掉期又稱”人民幣利率互換”，是指在人民幣不同利率產品之間的互換交易；該交易方式涉及到定期存款利率、貸款利率、債券利率、回購利率等所有利率產品；主要分為固定利率和浮動利率間的互換和浮動利率與浮動利率間的互換(固定利率之間不存在互換)，本金并不交換。通常情況下，負債在利率看漲時，浮動利率轉為固定利率；在利率看跌時，固定利率轉為浮動利率，以此可以規避利率風險；與此相反，在利率看跌時，浮動利率轉為固定利率；在利率看漲時，固定利率轉為浮動利率，以此可增加收益。
目前多家商業銀行已表示出了對利率掉期產品的需求意向，正在和國開行積極談判相關合作事宜，大多已與國開行初步達成了合作意向，現只等人民銀行的一紙批文。另外，保險公司也對人民幣利率掉期業務表示出了一定興趣，因其資產結構的不同，對風險的喜好也不一:有些希望利率浮動，有些則希望固定利率以鎖定收益。如果推出人民幣利率掉期業務，保險公司可借此以規避利率風險。同時一些銀行的長期貸款客戶為了鎖定貸款利率，對人民幣利率掉期業務也有所需求。已有銀行表示將推出固定利率住房貸款，改變僅有浮動利率住房貸款的單一局面。市場是不斷發展變化的，隨著不同期限和結構的人民幣利率掉期產品的推出，會有更多不同類別的需求者涌現市場。
作為銀監會批準的兩家利率掉期業務試點銀行，國開行和光大銀行已在10月達成一筆50億元人民幣的利率掉期交易，該交易將在央行頒布利率掉期交易的相關法規時自動生效。近期兩家銀行已表示將在短期內推出人民幣利率掉期產品，其中國開行已明確表態將推出長期利率掉期產品，光大銀行也透露將為固定利率房貸推出人民幣利率掉期產品。同時其它商業銀行也看到了人民幣利率掉期業務的重要性，紛紛效仿。
人民幣掉期業務的市場需求是旺盛的，但推出后可否順利開展，我們目前仍持謹慎態度，因為國內金融市場每推出新交易品種都會有由熱到冷的一個過程，市場會由積極支持轉變為態度謹慎。這主要是因為國內金融市場并不成熟，和國外金融市場相比，定價機制和市場標準并不完善，新交易品種存在交易缺陷。人民幣利率掉期目前就存在遠期定價的問題，由于市場上沒有完整的收益率曲線，人民幣利率掉期缺乏準確的利率基準，其利率定價有待市場的認可。不過我們也應看到，隨著利率市場化的不斷推進，新推出的避險工具會逐漸被市場所接受，屆時利率掉期的優勢將被充分發揮。
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