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本報記者 胡進之 發自上海
一漲一跌！回購市場利率和公開市場操作利率從沒有像現在這樣呈相反的走勢。
昨日，銀行間市場成交量最大的一天期回購利率又下跌了0.09個基點，至1.0614%。而昨日發行的350億元1年期央行票據，收益率為1.4199%，比上周上漲了4個基點，中標價格
為98.06元。同期進行的100億元28天正回購,中標利率1.03%。
一位交易員認為，1年期央票中標收益率較上周上漲4個基點，表明一級交易商對市場收益率水平上升的預期正在加強。更有市場人士認為，這表明短期利率正在邁出上升的步伐。
不過28天正回購品種的利率沒有上升，再加上二級市場回購利率繼續下跌，表明短期內市場資金面依然寬裕。這從上周五的二年期農發行金融債超額認購倍數只有1.4可以看出，仍有不少機構對市場仍然持觀望態度，摸不清下一步的走勢。
順德農信社債券分析人員表示，5年期的國債收益率上漲了好幾十個基點，表明短期利率對市場的影響還是很大的，中期債券受影響最大。而這和投機盤獲利回吐有一定關系。
投機盤主要包括券商、基金等中小金融機構。他們會通過回購放大來做，這樣，當投機盤獲利回吐的時候便沒有必要通過回購去做融資了。這使供給仍然旺盛的回購市場出現了因為需求減少而導致的利率下跌，同時債券市場也因為投機盤的拋券導致收益率上漲。
不過投機盤不做回購這一點從回購數據上體現不出來。西安商業銀行的人士認為，從一天期回購上來說，最近一段時間都穩定在1.05%左右。這是由于資金面寬余的問題仍然存在。從回購量上來說現在每天都在700億至800億元，比上半年是增加的，反映不出做投機的機構少了。
分析師稱，央行公開市場操作對于債券市場的影響會比回購市場的影響大。
南京商業銀行債券分析師認為，債市下跌是出于一定的慣性，跌在情理之中，就是跌得太猛了。對于利率上漲會不會僅僅是一個開始，他認為不一定開始了利率上漲的階段，主要要看央行的公開市場操作和10月份的CPI，市場猜測10月份的CPI可能不會太高，肯定在2.0%以下，這主要是由于占CPI比重很大的糧食價格仍然要下降。而這，對債券價格的上漲是一個利好因素。
“央行總的趨勢是正在加大回籠貨幣力度，這周的發行額度比上周高了50億元，機構的預期也就出來了。”一位債券人士這樣認為。央行昨日在公開市場共回籠資金人民幣450億元，回籠規模較前一周同期增加50億元。本周到期票據和正回購共377億元，比較上周到期的482億少了約100億元。上周央票投放850億元，凈回籠約370億元。10月份央行共回籠資金2531億元，投放1853億元，凈回籠678億元。
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