建銀投資發(fā)行百億債或救券商

　　本報(bào)記者 陸媛 發(fā)自北京

　　央行近日宣布，中國建銀投資有限責(zé)任公司(下稱“建銀投資”)已獲得央行同意，在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行金融債券100億元。市場(chǎng)人士分析說，這是為注資重組券商而準(zhǔn)備資金。

　　從去年9月17日成立，到接手南方證券的傳聞，再到成為注資券商的新渠道，建銀投資一直默然，并未在資本市場(chǎng)主動(dòng)出擊。此次獲準(zhǔn)發(fā)行100億元金融債券，是建銀投資第一次主動(dòng)拓寬融資渠道。

　　建銀投資目前注冊(cè)資本為206.9225億元，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的投資性公司和處置金融資產(chǎn)的公司。作為中央?yún)R金的子公司，建銀投資不僅持有建行股份10.653%的股份，而且還承接了原建設(shè)銀行持有的中國國際金融有限公司43.35%的股份，為中金的第一大股東。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，建銀投資此舉是在著手塑造“建系券商”。

　　市場(chǎng)傳聞包括中富證券在內(nèi)的八家地方券商將獲建銀投資援手。然而，央行一位高級(jí)官員告訴記者，無論是注資還是再貸款，現(xiàn)在只有初步方案，總額度如何分配、選擇哪幾家券商這些關(guān)鍵問題并沒有最終確定。

　　據(jù)悉，導(dǎo)致“拯救券商計(jì)劃”未有定論的原因包括兩方面。上述官員表示，一是央行的整體救助思路尚未明晰；二是地方券商對(duì)“匯金管中央、建銀管地方”的注資救助模式有疑問。

　　對(duì)此，北京師范大學(xué)金融研究中心鐘偉教授認(rèn)為，改革再貸款制度一直是央行的難題，因此，市場(chǎng)各方對(duì)再貸款的理解也是充滿想象空間，有媒體報(bào)道說央行將設(shè)再貸款專用賬戶用于炒股，而光大證券一位執(zhí)行董事說：“據(jù)我們所知，申請(qǐng)下來的再貸款是不能用于炒股的。”

　　“匯金管中央、建銀管地方”是券商用來概括央行救助思路的一句順口溜，所謂“匯金管中央”指的是匯金已經(jīng)宣布注資的銀河證券，以及與銀河證券同類的科技證券、民族證券，所謂“建銀管地方”是指建銀可能注資的對(duì)象都是地方券商。

　　主持天同證券重組的一位地方券商總裁明確表示：“我們認(rèn)為地方券商重組最好由地方政府來主導(dǎo)，而不是建銀投資。建銀投資有兩個(gè)可能對(duì)重組地方券商難以作為的地方，一就是資金不夠?qū)捲＃�即使是建銀發(fā)行100億元的金融債券，那也不夠；再者，就算是給了注資之后，管理方面也難跟上，誰能夠向地方券商空降證券人才？誰又能夠保證空降到地方的這些管理者不出現(xiàn)‘水土不服’？”

　　這位總裁認(rèn)為，建銀投資注資重組券商要面臨四大危機(jī)挑戰(zhàn)：流動(dòng)性危機(jī)、現(xiàn)金流量危機(jī)、利潤危機(jī)和信用危機(jī)。他表示，建銀投資最好不應(yīng)該形成由它統(tǒng)一控股的建系券商，靠“輸血”性質(zhì)的注資、再貸款可以解決第一個(gè)流動(dòng)性危機(jī)，但是無法解決造血問題——微薄的傭金收入造成現(xiàn)金流量危機(jī)和利潤危機(jī)，而國家信用、商業(yè)信用遭到雙重破壞，則造成了建銀投資最難以獨(dú)立解決的信用危機(jī)。