|
日前，交易所債券市場上出現(xiàn)了一筆特殊的交易。其特殊在于，與以往相比，其交易價格完全由雙方?jīng)Q定。這是自上證所于4月底降低大宗交易門檻后，出現(xiàn)的首筆交易。
上周五，上證所在其網(wǎng)站上公布了當(dāng)天的兩筆大宗交易。其中一筆為03蘇園建，成交量為3.91萬手，成交價格為98.8元。值得關(guān)注的是，該券當(dāng)天在二級市場上的成交區(qū)間為99.8元至100.1元，而其大宗交易的成交價格比當(dāng)天二級市場的最低價格還要低1%。同時，在
公布的大宗交易信息中隱去了交易雙方。
4月28日，上證所為提高大宗交易的效率，對《上海證券交易所大宗交易實施細(xì)則》進(jìn)行調(diào)整。此次調(diào)整后最引人注目的一條是，定價的門檻被降低了，即債券現(xiàn)券或回購大宗交易的成交價格，由買賣雙方自行協(xié)商確定。而在此前，債券大宗交易的價格被限定在當(dāng)日二級市場最高價和最低價之間。
此外，經(jīng)過此次修改，債券大宗交易的門檻也由原來的每筆交易2萬手降至1萬手。同時，大宗交易收盤后，上證所只公布每筆債券大宗交易的成交量和成交價，而不再公布交易雙方的名單。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，此前機(jī)構(gòu)之所以對交易所債券大宗交易熱情不高，其主要原因在于其價格被限死在二級市場的交易價格之內(nèi)。與股票市場不同的是，由于流動性等原因，債券小額成交與大額成交在定價上的差異往往較大。因此，債券大宗交易無法以二級市場小額交易為定價基準(zhǔn)。而這一條件修改后，使交易雙方可以通過一對一談判的方式定價，增加了債券大宗交易的靈活性。同時交易雙方名單不得亮相，有利于機(jī)構(gòu)隱身操作。
毫無疑問，改良后的交易所大宗交易具備了銀行間債券市場一對一談判定價優(yōu)勢，使交易所債券市場在現(xiàn)有的連續(xù)撮合交易的基礎(chǔ)上，增添了符合機(jī)構(gòu)投資者交易特點(diǎn)的交易方式。而隨著交易所債券大宗交易的參與者逐步增多，交易所債券市場的流動性和話語權(quán)也將逐步加大。
作者：記者 秦宏
| 
