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記者黃憲奇
中國人民銀行頒布并實施《短期融資券管理辦法》之后，證券市場反映強烈。昨日，振華港機、華能國際等三家上市公司成為首批發(fā)行短期融資券的企業(yè)。
分析人士認為，適當降低企業(yè)發(fā)行債券的條件，讓一部分資金回流到正規(guī)金融當中
，不僅有利于企業(yè)債券市場的發(fā)展乃至整個金融市場的發(fā)展，同時還有利于企業(yè)規(guī)范經(jīng)營，提高財務透明度。同時，讓一些資本較雄厚的大型企業(yè)發(fā)行期限較短的融資券，是現(xiàn)有制度下企業(yè)債發(fā)展的重要突破。
與其他融資方式相比，短期融資券具有三大優(yōu)勢。一是成本優(yōu)勢。根據(jù)目前債券收益率結(jié)構(gòu)，1年期短期融資券與短期貸款利率相比，具有約2個百分點的成本優(yōu)勢。即使考慮到發(fā)行費用，短期融資券與銀行貸款相比，成本也是明顯偏低。二是短期融資券靈活性較強。比如，采取備案制，發(fā)行手續(xù)相對簡單，發(fā)行周期明顯縮短；余額管理制則使發(fā)行人可根據(jù)市場利率、供求情況和自身融資需要、現(xiàn)金流特點，靈活決定產(chǎn)品的發(fā)行時機和產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)；銀行間市場聚集了市場上最主要的機構(gòu)投資者，包括商業(yè)銀行、保險公司、基金等，它們資金規(guī)模大，有利于發(fā)行人在短期內(nèi)完成融資。三是有利于建立市場信譽。通過發(fā)行短期融資券，定期披露財務信息，企業(yè)可在資本市場上樹立良好的信用形象，為持續(xù)融資和進行長期債券融資以及股權(quán)融資打下信用基礎(chǔ)。
業(yè)內(nèi)人士指出，從市場需求角度來看，貨幣市場資金規(guī)模急劇增加，將有效支撐短期融資券的發(fā)行。3月17日央行下調(diào)超額準備金利率以來，商業(yè)銀行明顯增加了對貨幣市場產(chǎn)品的需求。同時，國有商業(yè)銀行由于股份制改革的需要，以及“巴賽爾協(xié)議”對商業(yè)銀行資本充足率的嚴格要求，都迫使商業(yè)銀行將“過剩”的資金主要集中在貨幣市場和債券市場，從而導致了目前債券市場供求不平衡的局面。因此，短期融資券的推出，對于豐富貨幣市場金融工具、滿足市場需求具有重大意義。
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