券商承銷企業債面臨大洗牌 4月份有望迎來新債

　　發行額度陡增，發行方案有所調整

　　□本報記者 彭松

　　隨著2005年獲批企業債額度的公布，今年企業債發行也將拉開帷幕。與往年相比，今年企業債額度明顯增加，整體發行方案則有所調整。而今年債券市場持續走牛，也為企業債 的發行營造了良好環境。據了解，多家券商正積極備戰企業債承銷業務，過去少數幾家大券商基本壟斷企業債發行的格局將受到來自一些新晉券商的有力挑戰。

　　企業債發行規模有所擴大

　　與2003年452億元、2004年268億元的額度相比，今年企業債發行額度明顯增加。據了解，在26家企業總計512億元的企業債發行額度中，中央企業獲得300億元，余下212億元則由地方企業分享。在中央企業中，電力企業獲批額度最多，五大發電集團共獲得了130億元的額度。此外，地方市政建設類企業債也獲批了107億元。

　　今年企業債整體發行方案將有一定調整。據了解，每家券商一年內擔任企業債主承銷商的次數不得超過4次，而每期企業債的零售規模不得少于20%。此外，融資金額不足15億元的企業債項目設一家主承銷商，15億元以上、不足50億元的項目可由兩家聯合主承銷，而50億元以上的項目最多設三家主承銷商。

　　券商競爭將更加激烈

　　隨著廣發、平安、金元、國海等一批券商獲得了企業債主承銷資格，今年企業債發行業務的競爭將更加激烈。而一家券商主承銷次數不得超過4次的規定，客觀上為新加入者提供了機會，中信、銀河、中金、中銀等老牌券商也將面臨更有力的挑戰。

　　據記者了解，到目前為止，26家企業都已基本達成主承銷業務初步意向。但無論是老牌大券商，還是新晉企業債承銷商，對于其具體將服務的發債企業都諱莫如深。“在正式發債之前，隨時都可能有變數。”一家券商的投行部總經理對記者說，今年競爭太激烈了，手里的項目別人也盯著呢。

　　廣發證券總經理助理、投行部總經理羅斌華說，企業債市場有很大的發展前途，公司已經將企業債承銷提高到一個重要的戰略位置，今年希望能在企業債承銷市場上有所進展。據他介紹，廣發證券已組建了專門的部門，來負責開展企業債承銷業務。

　　國海證券固定收益部總經理陳立江說，今年企業債的發行環境不錯，投資者的需求也比較旺盛。據了解，從去年開始，國海證券在債券業務方面已有較大進展，企業債承銷去年在業內已排名第十。“公司希望今年在企業債主承銷方面能有所突破。”陳立江說。

　　據了解，有數家新獲主承銷資格的券商已經承攬到其關聯企業的企業債發行的主承銷業務，另有一些券商則在積極爭取企業債發行項目的副主承銷資格。

　　4月份有望迎來新債

　　據了解，為了把握當前的企業債發行機會，發行人及主承銷商都計劃盡快推出企業債發行。

　　一家券商的債券部總經理對記者說，當前債市環境不錯，但下半年的情況就難說了，要發債，還是應該趁早。他預計，大多數企業債可能會在10月份前發完。他還透露，有些發行人原定的發行條款相當優厚，雖然現在市場收益率已經走低，但仍計劃盡快推出，不再做方案調整。

　　一家保險公司的投資部負責人說，按照往年的慣例，當年額度企業債的發行，通常會拖到6月份左右，而屬于上一年額度的企業債則有機會搶先發行。

　　國海證券固定收益部總經理陳立江分析說，現在各方對企業債的發展都相當支持，有關部門的審批效率也非常高，如果順利的話，4月底前，使用今年額度的企業債就有望發行。