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中國人民銀行金融市場司司長穆懷朋上周末在2005中國企業(yè)發(fā)展高層論壇上指出，目前金融市場存在著結(jié)構(gòu)性問題，而債券市場應(yīng)當(dāng)成為企業(yè)融資的重要渠道。他表示，央行今年要大力推動債券市場的發(fā)展。在企業(yè)債券現(xiàn)行管理架構(gòu)不變的情況下，今后企業(yè)債券的發(fā)行和流通應(yīng)逐步進(jìn)入到銀行間市場。
穆懷朋表示，目前金融市場存在著結(jié)構(gòu)性問題。他說，在融資方式上，2004年非金融
機(jī)構(gòu)共計(jì)29023億元的融資中，企業(yè)債融資僅占1.1%，銀行貸款的比率則達(dá)到83%。此外，證券品種也存在結(jié)構(gòu)性問題，國債和政策性金融債占了其中的絕大部分。
他認(rèn)為，債券市場應(yīng)當(dāng)成為企業(yè)融資的重要渠道，僅靠銀行貸款會產(chǎn)生銀行不良貸款的增加、信貸資產(chǎn)錯配、銀行資產(chǎn)缺少流動性等問題。目前銀行中長期存貸款的錯配率達(dá)65%，短期存貸款的錯配率也達(dá)到了60%。
穆懷朋透露，目前發(fā)展債券市場的重點(diǎn)在于六個方面：研究發(fā)行一般性的金融債券，商業(yè)銀行可通過主動發(fā)行此種債券來為中長期貸款提供資金來源；研究發(fā)行期限一年以內(nèi)的企業(yè)短期融資券，為企業(yè)主動融資提供方便，去年已公布的“證券公司短期融資券管理辦法”針對的就是證券公司這部分企業(yè)；促進(jìn)企業(yè)債到銀行間債券市場流通；促進(jìn)企業(yè)債直接在銀行間市場發(fā)行；完善相關(guān)法規(guī)，進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，增加貸款流動性。
穆懷朋認(rèn)為，在現(xiàn)行企業(yè)債券管理架構(gòu)不變的前提下，在監(jiān)管層達(dá)成共識的情況下，應(yīng)該將企業(yè)債的發(fā)行和流通引入到銀行間市場，甚至在銀行間市場直接進(jìn)行債券的發(fā)行。他認(rèn)為，這在技術(shù)上已不存在任何問題，交易規(guī)則也可使用目前銀行間市場國債、金融債的相關(guān)規(guī)則。至于對企業(yè)債額外的信息披露、評級和風(fēng)險(xiǎn)防范的要求，將由監(jiān)管部門另行制定一些補(bǔ)充性的規(guī)定�！�
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企業(yè)短期融資券有望“開閘”
發(fā)行利率不受限制
繼證券公司獲準(zhǔn)發(fā)行短期融資券后，非金融企業(yè)短期融資券的發(fā)行也有望“開閘”。據(jù)了解，日前有關(guān)主管部門已經(jīng)制定出發(fā)行短期融資券的初步方案，并召集了部分機(jī)構(gòu)征求意見。
根據(jù)意見征求稿的規(guī)定，短期融資券將是企業(yè)依照法定程序面向銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的，最長期限不超過365天的有價證券。央行將對融資券的發(fā)行和交易進(jìn)行監(jiān)督管理，發(fā)行融資券必須報(bào)央行備案。而融資券在債權(quán)債務(wù)登記日后的次一工作日，就可在全國銀行間債券市場流通轉(zhuǎn)讓。
在目前設(shè)計(jì)的框架下，短期融資券的準(zhǔn)入和發(fā)行將比一般企業(yè)債券更為快捷。融資券的發(fā)行將實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不得超過發(fā)行企業(yè)凈資產(chǎn)的50%。而融資券的發(fā)行利率則不受不得高于同期銀行定期存款利率40%的限制，將由企業(yè)和承銷商自行協(xié)商確定。
據(jù)了解，企業(yè)發(fā)行融資券須進(jìn)行信用評級，但在擔(dān)保方面，則沒有特別規(guī)定，這意味著融資券可能會有到期不能償還的風(fēng)險(xiǎn)。因此，根據(jù)目前的方案，融資券將只對具有風(fēng)險(xiǎn)識別和承擔(dān)能力的銀行間市場機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售，而不對公眾投資者發(fā)行。
據(jù)了解，從1987年開始，企業(yè)短期融資券曾經(jīng)在國內(nèi)進(jìn)行過試點(diǎn)，但在當(dāng)時的環(huán)境下并未大規(guī)模推廣，自1998年后，已經(jīng)不再有企業(yè)發(fā)行短期融資券�！�
證券時報(bào)
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