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專家認為，若無外力，債市仍將高位盤整
莊睿弘 NBD上海報道
近期，交易所國債市場延續了高位縮量盤整的走勢。昨日上證國債指數(資訊 行情 論壇)微漲0.06%，再次回到100點上方，最終收于100.03點，成交金額僅9.88億元，是10個交
易日以來最低的。自3月8日以來，債市成交日漸稀少。分析人士認為，在政策面新的動作的情況下，目前債市高位盤整態勢難以被打破。
市場普遍認為，前期債市上漲是資金推動產生的，而資金充裕的局面至今沒有改變。
上周除3年期央票外，央行其它期限票據及正回購利率都出現明顯走低的現象。7天正回購利率較上期下滑63基點，3個月及1年期央票利率分別較上期下滑16基點及50基點。最近3個月央票利率為1.2876%，已低于同期銀行定期存款的稅后利率水平，這種新動向也引起了部分市場人士的擔憂，投資者更加關注政策面的變化。
目前這種盤局讓3月24日央行一季度例會傳出的信息備受關注，但最終沒有帶給市場多少指向性。該例會稱，宏觀調控取得明顯成效，但固定資產投資反彈的基礎依然存在，通脹壓力尚未根本緩解；央行還將靈活運用多種貨幣政策工具，適度適時調控金融體系流動性。
申銀萬國研究報告認為，該例會措辭較為中性，在目前這種宏觀數據出現分歧的情況下，央行這種表述反映其觀望態度，并將貫徹到公開市場操作上。因此，市場隨央行一起觀望就順理成章了。
國泰君安研究所債券分析師林朝暉認為，新的調控政策出臺，必然需要新的數據佐證，在3月份經濟數據出臺之前，債券市場還能有半個月的政策真空期，債市仍將繼續彷徨。
而日前國家發改委副秘書長曹玉書表示，生產資料價格指數(PPI)年內不會傳導到消費品價格指數(CPI)，今年物價將保持基本穩定，CPI漲幅不會超過4%。此番表態似乎傾向管理層將不采取加息等緊縮政策。但有市場人士還是預期，美聯儲會因通脹憂慮繼續加息，遲早會對人民幣加息產生牽引作用。聯合證券研究報告認為，目前債市中長期券種積累的風險較大，應該予以回避。
另外，證監會也在日前發布了“關于貨幣市場基金投資相關問題的通知”等文件。新規定要求，貨幣市場基金必須每個交易日都讓組合平均剩余期限不能超過180天，因此可能被迫對中長期債進行減持。
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