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本周一，國(guó)債買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)在上海證券交易所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)中正式推出，但連續(xù)兩日，市場(chǎng)上12只國(guó)債買斷式回購(gòu)品種無一筆成交。
市場(chǎng)需要磨合期
在進(jìn)入上證所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)之前，國(guó)債買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)已經(jīng)在
大宗交易系統(tǒng)中進(jìn)行。對(duì)于該項(xiàng)業(yè)務(wù)在交易所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)的冷淡表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士并不感到十分意外和失望。
“這也是預(yù)料之中的事情。”上海證券發(fā)展研究中心研究員張揚(yáng)表示，因?yàn)閷?duì)于機(jī)構(gòu)來說，他們更傾向于選擇封閉式回購(gòu)，現(xiàn)券買斷式回購(gòu)則存在可能收不回現(xiàn)券的風(fēng)險(xiǎn)。而目前，交易所買斷式回購(gòu)市場(chǎng)本身也受到了一些限制，一是市場(chǎng)發(fā)展不夠，品種缺乏導(dǎo)致投資者可選擇余地太小；二是競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)的主要交易者仍然是機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者興趣目前不足，保險(xiǎn)銀行等機(jī)構(gòu)主要是資產(chǎn)配置需求而進(jìn)行買斷式回購(gòu)操作，而不太可能進(jìn)行投機(jī)性操作。
中國(guó)銀行債券市場(chǎng)處副處長(zhǎng)汪寧認(rèn)為，買斷式回購(gòu)在交易所競(jìng)價(jià)系統(tǒng)推出具有自己的優(yōu)勢(shì)，降低了交易門檻，交易起點(diǎn)的降低對(duì)中小投資者的參與帶來了方便，但是參與國(guó)債買斷式回購(gòu)的市場(chǎng)主體還是銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者，這在交易所競(jìng)價(jià)系統(tǒng)反而不容易完成，對(duì)于機(jī)構(gòu)來說，比如需要1個(gè)億的資金，封閉市場(chǎng)可以雙方撮合議定，但在競(jìng)價(jià)系統(tǒng)中可能只能拿到50萬的可匹配的資產(chǎn)，這是競(jìng)價(jià)系統(tǒng)的不便之處。“因此，交易所競(jìng)價(jià)系統(tǒng)更適合一些標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品交易。”汪寧說。
前景仍然值得期待
雖然首日成交為零，但是對(duì)于交易所推出這樣一個(gè)業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)人士還是表示對(duì)未來發(fā)展較來樂觀。
一位基金固定收益部人士也表示：“國(guó)債買斷式回購(gòu)將來肯定是個(gè)非常好的東西，它為投資者提供了一個(gè)做空機(jī)制，讓投資者多了一個(gè)選擇。”
汪寧認(rèn)為，短期市場(chǎng)表現(xiàn)不如人意，其實(shí)際的意義并不大，在當(dāng)初銀行間質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)剛剛問世的時(shí)候，甚至整個(gè)銀行間市場(chǎng)發(fā)展的初期，同樣面臨著成交清淡、流動(dòng)性不足，不為人所看好的問題，但是現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)和當(dāng)初就不可同日而語。“他還是個(gè)孩子。”汪寧這樣比喻競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)中的買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)。她認(rèn)為，交易所推出這樣一項(xiàng)業(yè)務(wù)，代表著市場(chǎng)存在此種需求，能不能最終得到市場(chǎng)的認(rèn)可，還在于市場(chǎng)將來的發(fā)展和完善。
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