東東

　　周二是提高準(zhǔn)備金率的日子，但更有消息傳來(lái)，為了嚴(yán)格控制貸款增長(zhǎng)，銀監(jiān)會(huì)按照撥備覆蓋率、貸款增速和資本充足率的級(jí)別對(duì)國(guó)內(nèi)16家主要銀行實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管。廣發(fā)、農(nóng)行、光大、深發(fā)展被列為第四類(lèi)，要求停止貸款擴(kuò)張。其中農(nóng)行被央行要求執(zhí)行9%的差別存款準(zhǔn)備金率，較8.5%的基準(zhǔn)高0.5個(gè)百分點(diǎn)，以控制該行的貸款規(guī)模，而另外的三家四類(lèi)銀行從2004年起就被執(zhí)行這一政策，從周二起已經(jīng)執(zhí)行9%準(zhǔn)備金率。從政策的安排來(lái)看，銀監(jiān)會(huì)和人民銀行雙管齊下，貨幣政策和行政處罰一起動(dòng)手。

　　從對(duì)信貸總量控制的角度看，行政手段較貨幣政策而言一貫是非常有效的。如果把政策工具比做打在機(jī)構(gòu)手上的棍子，那么行政手段則無(wú)疑是一把利刃。如果有皮厚肉糙的機(jī)構(gòu)經(jīng)得起幾棍子的話(huà)，那么在刀子面前應(yīng)該都會(huì)低頭三分。此次，

　　在行政壓力下，估計(jì)各家機(jī)構(gòu)將對(duì)信貸有所收斂，在同樣的情況下，投資金融資產(chǎn)的動(dòng)力會(huì)相對(duì)增加，特別是中短期的國(guó)債和金融債，以及部分一年存款利率掛鉤的浮動(dòng)債。當(dāng)然，如果未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)信貸數(shù)據(jù)變化不明顯，那么提高

　　另外，周二上海電氣又傳出董事長(zhǎng)被雙規(guī)的消息，信用類(lèi)品種的風(fēng)險(xiǎn)再度引起市場(chǎng)的關(guān)注。當(dāng)天發(fā)行的晉焦化CP乏人問(wèn)津，美錦CP一筆成交收益率更是達(dá)到4.65%以上，但這也給有鑒別能力的投資者帶來(lái)了交易機(jī)會(huì)。