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銀河證券 馮琛
周三，交易所國債雖然一度走低但最終回復了持續反彈的走勢。上證國債指數收盤報109.72點，漲0.04%；國債成交量仍然維持在比較低的水平，僅為3.75億元。
現券方面漲多跌少，其中剩余期限在1到3年的品種成為上漲的主要力量，如010115
、010103等；長期品種010303等反彈也比較明顯，只是長期品種整體的成交量仍比較小。從成交活躍的品種觀察，浮息品種010010成交量最大，價格上行0.13%左右，其余活躍品種為剩余期限1到3年的品種，上述品種多數收漲，漲幅在0.1%以內。從成交情況看，債市運行主基調仍然是謹慎和平穩的，市場運行方向是對前期過度反應的一種修正。
債市在經歷了緊縮預期以及部分資金集中抽離的沖擊之后，目前進入了一個比較穩定的階段，雖然關于升息的預期不絕于耳，但是從市場氣氛來看，升息似乎仍然被排在一個較遠的位置，而眼前市場更加感興趣的是貿易順差的攀升以及人民幣升值。從公布的數據看，我國上半年貿易順差增長了55%，6月份更創出了月度順差的歷史新高，數據同時顯示貿易順差的原因主要來自于外資企業的加工貿易，可以推斷在目前的貿易結構下我國將維持較高順差的局面。目前順差、升值壓力與平穩的匯率爬升政策產生了較明顯的沖突，而部分篤信人民幣升值的套利資金仍將源源不斷涌入國內，一方面央行要積極對沖；另一方面貨幣供應也仍然將處于寬松狀況，這種格局的維持也有助于債市回升與平穩運行。
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