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□海通證券張崎
昨天交易所國債現(xiàn)券延續(xù)調(diào)整走勢，上證國債指數(shù)報收109.43點，比上個交易日下挫0.03點；全天成交量約為5.3億元，比周二增加逾7成。
滬市44家上市國債逾6成收跌，收漲債券大多漲幅輕微，而下跌券以長期品種跌幅為
大，成交量依然集中在2004年以前的券種上，去年發(fā)行的很多品種日成交不足100手，這主要是因票面利率低于市場類似期限品種。
近期管理層出臺一系列調(diào)控措施控制投資和貸款增速。雖然新近披露的5月CPI數(shù)據(jù)尚處于低位，在宏觀調(diào)控的大背景下，央行仍可能進(jìn)一步收緊資金頭寸，這對當(dāng)前處于高位的國債市場屬于較大利空。由于當(dāng)前國債收益率普遍較低，未來一段時間又有較多新券發(fā)行，從操作角度講，對國債市場仍以謹(jǐn)慎為好。
近期大盤回落，筆者依然建議將封閉式基金作為債券的替代品種，隨著大批基金到期時間臨近，“封轉(zhuǎn)開”的消息也越來越明朗，該板塊整體仍存在較大機會。求穩(wěn)的投資者可關(guān)注那些明年到期的品種，較早發(fā)行的幾個品種存續(xù)期還有7年甚至更長，可作為長線資金的配置品種。此外，新股資金申購開閘，筆者仔細(xì)計算后判斷，大資金持續(xù)申購的收益率可望在6％-10％，遠(yuǎn)好于投資國債，不失為一個次優(yōu)選擇。 □債市風(fēng)云
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