新增貸款的24.5% 票據貼現資金或流入股市

　　3月末票據融資余額比年初增加3088.49億元，占到新增貸款1.26萬億的24.5%票據貼現資金或流入股市

　　華林證券研究所副所長 劉勘

　　根據央行最新公布數據顯示：2006年3月末，金融機構本外幣票據融資余額19407.65億

元，比年初的16319.16億元，增加3088.49億元，第一季度票據融資新增規模，已經占到新增貸款1.26萬億的24.5%。而今年以來，國內A股市場開始回暖，股指節節走高，一季度成交金額11194.42億元。根據申銀萬國證券研究所股市資金月度報告顯示，今年前三個月，共有近650億資金流入A股市場，其中1月份為110億，2月份將近200億，3月份達到300億以上，今后可能還會繼續增加。票據融資迅速增長，不能排除有流入股市的可能。

　　票據貼現成本低于貸款

　　按照《票據法》規定，商業票據需要真實貿易背景，但在實際中很多票據，并不一定具有真實貿易背景。今年一季度新增貸款1.26萬億，其中約有3000多億元是票據融資的資金，票據融資增加幅度如此之大，數量急劇上升，其中肯定有投機因素，相當一部分已經流入股市。緣由采用票據貼現是銀行信用比較放心，只要票據是真的，手續簡單快捷，票據融資時間一般為3天。而且票據貼現按央行規定，票據貼現利率是銀行在再貼現利率基礎上加百分點來確定，同時不高于同期限的貸款利率，意味著票據貼現比貸款成本約低1個百分點。

　　資金去向無法跟蹤

　　對于票據貼現業務，銀行審查工作主要包括：調閱相關企業貼現檔案、銀行貼現臺賬和相關貼現、買入票據明細賬及相關憑證，審查辦理貼現申請人提供商品交易合同，以及增值稅發票等，證明文件是否齊全、是否真實、有效，有無提供虛假證明文件和增值稅發票(復印件)，套取銀行資金等問題。對部分貼現量較大企業，或者單筆貼現在一定金額以上企業，還要核實貼現資金去向的。但是，對于銀行來說無法跟蹤，就像貸款一樣，如果貸給企業100萬，企業用掉50萬，還有50萬用來炒股，銀行沒有辦法及時跟蹤發現，及時采取制止措施。

　　還有不少貼現銀行對票據管理并不嚴格，持票人在貼現了票據以后，通常情況下，就完全擁有了資金使用權，可以根據自己需要使用這筆資金，而不會受到貼現銀行任何限制。加之防范企業通過票據貼現方式，將銀行資金流入股票市場的風險控制系統，尚未建立和完善，銀行顯得有些無能為力。直到現在，去年由銀行發起成立的基金公司，被認為是銀行資金可以間接進入證券市場。因此，這些企業如果把票據貼現資金投入股市，很可能成為當前銀行監管的盲點。

　　歷史現象會否重演

　　2000至2001年上半年，隨著票據融資量逐步放大，滬市綜合指數從2000年初的1360點一直攀升到2001年6月的2245點，其中有部分銀行資金違規流入股市。直接引發2001年央行再度重聲嚴禁銀行資金違規入市，當時央行據此嚴查，根據央行2001年公告，2000年4月至2001年1月，交通銀行沈陽分行假日支行、中國銀行沈陽分行、中國建設銀行阜新分行、華夏銀行沈陽分行五愛支行四家金融機構，擅自放寬條件，對一些企業簽發無真實貿易背景23.77億元，商業匯票給予承兌與貼現，致使其中5.1億元貼現資金違規流入股市，這些只是個別的典型案列，折射出票據貼現資金量增幅過大，往往預示著部分資金暗地里流入股票市場。