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銀河證券 吳天舒
昨日滬市國債現券市場出現了一定幅度的反彈，上證國債指數收盤報109.63點，漲0.09%。前期跌幅較大的中長期品種漲幅居前，其中剩余期限7.4年的010308券漲幅居首，上漲了0.356%，凈價報收于98.8元，收益率3.2%，成交了262.33萬元。昨日新債010604上市，但令人費解的是在交易所市場該券無一筆成交，而且在買單掛到凈價100元時仍沒成交發生。
這可能意味著010604在交易所托管量極小甚至沒有。截止到下午3點，該券在銀行間市場的成交均價為99.92元左右，收益率在2.15%附近，成交還算活躍。
消息面來看，央行研究局官員周三表示，“央行可能會采取綜合措施（控制信貸增長），但還要看具體的情況而定”。市場上也有流傳，盡管央行近期公開市場表現為凈投放貨幣，但在悄悄地向資金充裕的銀行定向發行票據，可見央行在回收市場流動性時并不希望利率水平有太大波動。由此看來，“五·一”過后，央行采用對市場綜合措施回收流動性的可能性還是較大的。因此即使央行動用存款準備金率工具，上調0.5個點的可能性較大，同時輔用定向發行票據等一些其它手段，以盡可能地減少對市場的震蕩。
對于目前市場利率的大幅上升，部分投資者認為這可能已經充分反映了以上預期，節日因素的影響也不容小視，因此，債市階段性買點或許已經出現，再加上假日吃息因素，債市存在一定的反彈基礎。但從昨日銀行間債市的表現來看，似乎并未受到交易所市場影響，多數品種以下跌為主，投資者交投依然謹慎。我們認為，隨著5月8日新回購制度施行日期的臨近，交易所債券走勢的不確定性較大，建議繼續觀察。
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