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劉念
日前，二季度國債籌資會議傳出最新信息，2006年的跨年度國債規模已確定為8000億元，雖未超出預期，但也未讓本周連續三天收黑的債市露出笑臉。“央行可能采取貨幣緊縮政策”的預期正在升溫。
本周債市連續收出三連陰。央行副行長吳曉靈有關貨幣政策的最新講話，被視為市場預期升溫的導火索。吳曉靈在公開場合稱，貨幣金融政策應更加關注市場流動性過多的狀況，在保持貨幣政策穩定和中性的同時，人民銀行將綜合運用各項貨幣政策工具及其組合，將商業銀行的頭寸調控到適度的水平。
昨日發行的3個月央票，量價雙雙驟減。此次3個月央票，僅發行100億元，創下了年內周四公開市場央票發行的地量紀錄。中標收益率達1.7726％，比兩周前同期央票收益率大漲404個基點。更值得關注的信號是，本周公開市場資金凈回籠量為零，上周凈回籠資金量高達1150億元。
一位國有銀行債券交易員稱，從年初開始彌漫的多頭氣氛，正在轉向看空。場內傳言，央行可能會在近期提高存款準備金率。于是，有機構紛紛拋售短期債券，套現保利。年初至今，上證國債指數最大漲幅達1.3%，但在前日卻創出年內的最大跌幅達0.29%。
也有業內人士分析稱，提高存款準備金率的可能性并不大。目前貨幣市場利率總體偏低，2月份以來，已出現持續走高的跡象。周三加權平均利率已達1.4883%，較上月同期高出近20個基點。提高存款準備金率，牽一發動全身。同時，1月～2月的金融數據，尚不足以支撐出臺如此嚴厲的緊縮措施。間接的、溫和性的收緊信貸措施，將是央行傾向選擇的。如果投資增速或者信貸數據再次出現明顯反彈，央行可以通過加大公開市場操作規模，達到回籠資金的目標。如果還不足以警示市場，在不引起利率大幅波動的前提下，有針對性地提高部分機構的法定準備金率，將是一個比較確實和折衷的做法。
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