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銀河證券 張書東
昨日央行發(fā)行了700億元3個月期央票，數(shù)量與上周同期持平，中標(biāo)利率為1.73％，較前回落4BP。受這一消息影響，交易所債市昨日中盤一改此前頹勢，出現(xiàn)震蕩走高。但終因主動性買盤不足，上漲幅度相對有限。本周央行凈回籠量為300億，比上周少了500億，央票和正回購利率聯(lián)袂小幅回落也在情理之中。只不過央行公開市場操作力度是否短暫減小、央
票利率是否暫時回落尚不明朗，債市短期仍需觀望。
與正在發(fā)售的憑證式國債熱銷的境況不同，當(dāng)前交易所國債的光景明顯不如往年。本期憑證式國債三年期利率為3.14%，五年期利率為3.49%；比同期限的交易所記賬式國債高出70-80BP左右，與前兩年同期限記賬式國債比憑證式高出100BP以上的現(xiàn)象大相徑庭。這從一個側(cè)面反映出記賬式國債收益率水平之低。總的來說，昨日長期券種的走勢較為強勁；但市場觀望氣氛更趨濃厚。國家發(fā)改委主任馬凱日前表示，今年將適當(dāng)減少中央財政赤字，縮減長期建設(shè)國債發(fā)行規(guī)模，這或許成為長期國債物以稀為貴的一個借口吧。但對大多數(shù)非配置型投資者而言，繼續(xù)縮短債券組合久期仍是明智之選。
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