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銀河證券 馮琛
周四，交易所國債市場走出典型的觀望走勢，滬市國債指數跳高開于110.05點，在短促的上下震蕩后穩定在110點上方，此后指數走勢極為平緩，持續維持在110.02點左右，最終收盤于110.05點。成交量也略微回落，成交金額為7.63億元，市場觀望氣氛比較濃厚。
盤面顯示，有24只債券上漲，13只債券下跌，整個市場的態勢比較平穩。長期債明顯企穩，其中兩只長債上漲，兩只長債平盤。部分中期品種與短期債一起排在漲幅榜前列，其中剩余期限在七年左右的品種如010407、010509、010110等漲幅比較明顯，成交也比較活躍，顯示部分短線資金正在積極介入，看來市場仍然期待七年期新債的發行繼續支撐二級市場。
當日央行按計劃進行了票據發行，700億票據的發行利率為1.77％，比上次同期限品種上行了3個基點。但是央票的上行并未引起市場的足夠重視，整個回購市場表現平靜，主力回購品種的利率穩中有降。
在判斷資金市場在短期內流動性依然充裕的前提下，部分資金將目光投向了新債發行這一主題。由于受到春節等因素影響，國債發行在近一階段處在真空狀態，部分以國債為主要投資對象的機構必然在目前這次發行中拿到必要規模，考慮到銀行、保險和郵儲等機構的實際需求，本次發行利率必然表現平穩。即債券發行利率將不會大幅度偏離大多數機構的預期，目前機構對發行利率預測多數在2.55％到2.60％之間。而同時近日交易所剩余期限5到7年的活躍品種的成交收益率在2.65％到2.86％之間，在這種情況下，預期發行利率穩定的機構必將短期操作的注意力放在一二級市場利差所形成的市場機會上，因此上述資金的試探性參與穩定了中期品種的價格。相信短期債市將步入新的運行箱體，而本周末很可能揭示這個箱體的底部。
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