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賣買之間 資產調整已經開始


http://whmsebhyy.com 2006年02月09日 00:22 中國證券網-上海證券報

  琢磨

  昨日,交易所國債市場繼續呈分化走勢,交易所國債全面下跌,跨市場國債則走勢平穩。

  5月8日前對投資者操作交易所市場國債回購進行限制的規定,對現券市場的影響開
始加劇,拋盤有序、堅決,部分機構的資產調整已經開始。

  受交易所市場國債回購限制影響,投資者需要進行資產分布調整的可能性有以下幾種情形:1月25日沒有交易所回購余額的投資者,為保證流動性管理需求,可能將部分或全部資產置換為銀行間債券;1月25日有部分交易所回購余額的中小機構投資者,回購額度上限以外部分的債券失去回購融資能力,置換為銀行間債券成為提高流動性管理能力的最佳方案;已進行回購現券套做的投資者,只能減倉不能增倉,進攻無門,防御乏術,投資方案的靈活性和應變能力大大削弱,投資風險增大,必須縮減倉位和放大的規模;未進行放大套做的投資者,則失去了投機套利的手段和能力。由于限制了投機資金的參與,期間內交易所國債市場現券和回購交易活躍程度將減弱,跨市場國債托管量減少。

  但新規對大型機構投資者影響有限,大型機構一般資產規模龐大,分布均勻,雖然交易所市場部分國債資產流動性管理功能稍受影響,但中小機構和投機資金的退出,可能為大機構提供了難得的增倉時機。

  今日央行公開市場將發行750億元3個月票據,巨大的回籠量一方面顯示央行回籠的決心,另一方面也說明節后銀行資金確實"相當"的充裕。

  文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔

  作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的

證券沒有利害關系


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