債市出現(xiàn)強(qiáng)勢調(diào)整走勢 國債強(qiáng)勢依舊坐待新高

　　上海證券 劉駿

　　昨日是春節(jié)后的第一個(gè)交易日，債市出現(xiàn)強(qiáng)勢調(diào)整走勢。昨日交易所國債指數(shù)以110.18高開，報(bào)收于110.14點(diǎn)。　43只現(xiàn)券22漲18跌，1家平盤，2家無交易，其中0110、0513、0515上漲幅度分別達(dá)到0.23%、0.20%和0.13%，而下跌的券種中9704、0696、0407分以0.66%、0.36%和0.30%位居前三。

　　昨日交易所國債指數(shù)出現(xiàn)帶下影線的陰線，高位強(qiáng)勢特征較為明顯。從近期的走勢上看，昨日的調(diào)整仍屬正常。一方面是因?yàn)楣?jié)前積息的因素，節(jié)后在凈價(jià)上要恢復(fù)，導(dǎo)致了指數(shù)的下跌；另一方面從盤面的表現(xiàn)來說，中期債仍是中流砥柱，昨日浮息債和短期債的成交放大，說明市場謹(jǐn)慎穩(wěn)健的心態(tài)在加劇，由于基本面并沒有出現(xiàn)較大的變化，因此盤面沒有出現(xiàn)恐慌拋盤和恐慌性的走勢。

　　各券種漲跌互現(xiàn)，可算是典型的平衡市，節(jié)前的附息債券跌幅較大，剩余期限在3年左右或以下的品種整體走勢較強(qiáng)，維持了盤中的熱點(diǎn)，但個(gè)別券種0507、0508居然沒有一手交易，長期券由于發(fā)行量的減少引起資金的追捧的情況依舊不會得到改變，只是可能會出現(xiàn)一些振蕩，短期券由于收益率的降低也將帶來較大的投資機(jī)會，特別是今年3月份國債余額管理推出后應(yīng)是投資者介入短期品種的良好時(shí)機(jī)。

　　此外，市場成交集中在浮息券和短期債上，剩余期限在3年左右的中期債依然走強(qiáng)，從盤面特點(diǎn)來看基本符合收益率曲線的趨勢變化，而只要盤中熱點(diǎn)依舊，強(qiáng)勢仍可維持。昨日總計(jì)成交6.4億元，比上一交易日減少，說明下檔支撐較強(qiáng)，后市依然可期，但隨著本月下旬國債發(fā)行的啟動，加上債券收益率的進(jìn)一步走低，月末出現(xiàn)調(diào)整的可能性增大，應(yīng)該注意風(fēng)險(xiǎn)的積聚和消息面的變化。

　　鑒于節(jié)前基本面和消息面比較平靜，節(jié)后也有一定的延續(xù)性，因此昨日的下跌主要還是由于節(jié)前債券凈價(jià)和積息的調(diào)整。

　　2006年債市利好仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)2006年支撐債市的宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策等基本因素不會發(fā)生大的逆轉(zhuǎn)，“低通脹、高增長”依然會是今年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主旋律，同時(shí)

　　但需要指出的是，由于債券市場經(jīng)歷了2005年的大幅上漲，收益率已出現(xiàn)了透支情形，收益率曲線會進(jìn)一步趨于扁平化，因此市場將會維持高位震蕩走勢，同時(shí)市場波動幅度也將會隨之增加，應(yīng)該注意交易的節(jié)奏和操作的手段；

　　可轉(zhuǎn)債市場在基礎(chǔ)

　　企債指數(shù)昨日也小幅振蕩，隨節(jié)前慣性上沖再創(chuàng)121.45點(diǎn)新高，說明企債市場依然強(qiáng)勢階段，短線仍有創(chuàng)新高的可能。惟一擔(dān)心的是昨日僅1100萬左右的低迷成交量，這與持券惜售有較大關(guān)系。昨日收盤121.45點(diǎn)，漲幅為0.06%，振幅是0.30%。由于目前所發(fā)行的企業(yè)債均擁有較高的收益率和較高的信用等級，而且還有銀行擔(dān)保作為支付后盾，因此企業(yè)債是非常好的作為資產(chǎn)配置的品種，再加上供不應(yīng)求的局面短期之內(nèi)難以改變，因此市場熱捧仍將持續(xù)下去。