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琢磨
套利盤的退出依然是節(jié)后行情的主要特點(diǎn)，由于買盤相對(duì)積極，午后交易所市場(chǎng)多數(shù)債券翻紅，長(zhǎng)債拋盤較重，表現(xiàn)不理想。
目前的短期債收益率還未超過去年低點(diǎn)，但長(zhǎng)期債收益率早已突破。對(duì)于今年的行
情和收益預(yù)期，多數(shù)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出茫然和謹(jǐn)慎。節(jié)后銀行預(yù)期資金回流量相當(dāng)大，貨幣市場(chǎng)依然將是主要接納場(chǎng)所。而央行去年年底對(duì)于債券市場(chǎng)過低收益率水平所發(fā)出的風(fēng)險(xiǎn)警告，也猶在耳邊。
為保證金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，節(jié)前央行公開市場(chǎng)操作相對(duì)克制，但加大長(zhǎng)期央票發(fā)行力度和懲罰性逆回購(gòu)利率等措施，讓金融機(jī)構(gòu)隱隱感覺到央行貨幣政策的主導(dǎo)欲和主動(dòng)性在增強(qiáng)。央行是否依然保持去年年底對(duì)債券市場(chǎng)的觀點(diǎn)，我們不得而知，但通過公開市場(chǎng)操作、利率互換等貨幣政策手段進(jìn)行調(diào)控的空間、時(shí)間窗和操作手段比去年年底要豐富得多。雖說今年債市有經(jīng)濟(jì)回落、產(chǎn)能過剩、通貨緊縮等預(yù)期利好，但能源價(jià)格飛漲、發(fā)改委價(jià)格改革、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局CPI權(quán)重重構(gòu)等這些不確定因素，如何演變不能忽視。更重要的是，債券收益率處于歷史低位，想象空間有限，因此今年債市的行情恐怕還要看金融機(jī)構(gòu)過份充裕的資金和央行的回籠能力之間對(duì)決的結(jié)果，鹿死誰手尚未可知。但投資者制定投資策略時(shí)，最好不要低估央行政策態(tài)度的持續(xù)性和權(quán)威性。
今日，年前1184億元逆回購(gòu)到期，同時(shí)公開市場(chǎng)將發(fā)行1200億元1年期票據(jù)，為歷史最高發(fā)行量，回籠量近2400億元。
文章純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)
作者聲明:在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒有利害關(guān)系
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