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銀河證券 馮琛
周一，交易所國債承接上周回落趨勢且大有加速下行味道。個券走勢方面，五只國債上漲，大多數國債回落。其中上漲的有5只債券剩余期限分布在0.13年到1.8年，且短期品種比重較高；而多數長期品種扮演了領跌角色，如010303、010213等，不但其下行幅度比較明顯，其成交也比較活躍。
從上周末開始，交易所債市就明確顯露調整征兆，技術面給出的調整信號比較明顯。如滬市國債指數日線組合呈現明顯的沖高回落走勢；在19日和20日兩個交易日，指數日內走勢與趨勢指標呈現明顯的頂背離等。結合人氣指標先于趨勢指標回落的事實，顯示國債指數創出新高以后，市場心態反而更加謹慎，在投機氣氛比較濃重的市場狀況下，部分短期資金選擇以獲利平倉取代持券吃息。
另外，目前市場對債券收益率持續走低的態度也出現了微妙變化，在市場預期比較一致的行情穩定期，交易所國債定價充當了跨市品種的定價標桿，銀行間的報價及成交均參照交易所行情，同時兩個市場的收益率曲線也呈現一個穩定的關系，如去年四季度多數時間兩市收益率曲線呈現平行關系，且關鍵年期收益率差額在2到5個基點水平，而上周后期，兩市收益率差值出現比較大的變化并可以進一步歸納為交易所長期債熱絡的走勢沒有獲得銀行間的認同。
綜合上述分析，由于市場心理和收益率預期的分歧，交易所國債將轉入高位震蕩走勢，短期內市場下行尋找支撐。
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