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本報記者 俞燕 發自北京
瑞士再保險公司近日成功地完成了其首宗商業信用再保險的證券化操作。這宗價值為2.52億歐元的交易通過將信用保險風險轉移給資本市場，提升瑞士再的資本效率而從中受益。
《第一財經日報》從瑞士再獲悉，通過與瑞士再達成的一份轉分保協議，Crystal Credit 公司為瑞士再轉分保的部分設計并發行一款基于本金風險的變動利率債券，分A、B、C三個獨立部分組成，表定到期期限為3年,法定最終到期期限為6.5年。通過證券化的方式,可以將瑞士再的信用保險風險轉移到資本市場中去。
據了解，該債券所基于的本金風險，來自瑞士再將未來3年的承保年內，為其商業信用再保險業務支付的索賠額和提取的儲備金。不過，由于采用了這種損失賠償機制，使瑞士再能以最小的風險緩解其資本金壓力，同時使投資者在未來3年可享受到積極管理信用保險賬簿所帶來的好處。
瑞士再金融服務部主管方柏灝(John Fitzpatrick)表示，該交易的目標是緩解經濟、監管以及評級資本等方面的壓力，并將風險轉移到資本市場中，從而進一步提升資本的效率，“這也是瑞士再總體目標的一部分”。參加該交易的瑞士再信用解決方案部主管PeterSchmidt則認為，該交易無論從地理上還是行業上都建立在高度分散化的風險基礎上，同時在資本和承保能力管理方面為保險業樹立了一個“新的基準”。
作為新興投資工具的保險資產證券化，卻緣于巨災風險。據了解，上世紀末全球發生的巨災損失，使國際再保險公司遭受重創，由于巨災風險難以分散，利用資本市場分散保險風險的需求應運而生，也使得保險風險證券化被真正提上議事日程。
瑞士再保險公司是世界領先的再保險公司之一和全球最大的人壽和健康再保險公司。公司在30多個國家設有70多個辦事機構。自1863年于瑞士蘇黎世創立以來，瑞士再保險就一直致力于再保險業務。瑞士再保險提供廣泛的資本和風險管理產品。其傳統的再保險產品包括范圍很廣的財產和災害保險和人壽和健康保險以及相關服務，還有基于保險的企業融資解決方案和針對綜合風險管理的補充性服務對保險產品和服務進行補充。
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所謂保險資產證券化，是指將缺乏流動性、但能夠產生可預期的穩定現金資產，通過結構性重組，由中間機構(SPRVs)發行基于保險風險的證券，將其轉變為可以在金融市場上出售和流通的證券，據以融資的過程，其實質是將保險公司的現金流轉換為可以交易的金融證券。通過保險資產證券化，資本市場成為再保險公司風險分散的補充手段，將保險風險轉移到資本市場。目前，國際上的保險資產證券化產品已涵蓋期貨、期權、債券、風險組合互換、壽險和年金風險證券化等形態，并出現了保單質押貸款證券化、保費收入和未來收益證券化等新形式。具有實現風險隔離、資產重組、信用增級和降低融資成本的特點和優勢。
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