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本報記者 王棟琳 北京報道
昨日債券市場上演了歷史性的一幕。自債市創(chuàng)建以來，上證國債指數(shù)首次躍上110點。由于有強大的基本面作為后盾，本輪行情目前還看不到盡頭。業(yè)內(nèi)人士預計，收益率曲線，尤其是中長期段還有下降空間。
基本面牢不可破
一年多來，債市牛頭越抬越高，上證國債指數(shù)從2004年底的95.61點，到昨日收盤時的110.06點，累積漲幅達15.1％，成為資本市場上最閃耀的明星。本輪行情是在資金面的持續(xù)寬松和宏觀面利好不斷的背景下開展起來的。新年伊始，債券市場上更是好戲連臺、利好不斷。
2005年貿(mào)易順差達到14221.12億美元，在外匯儲備大幅增長的鼓舞下，人民幣匯率連續(xù)走高，升值“猜想”再起。央行不得不頻頻使用公開市場操作、掉期、窗口指導等手段平抑升值預期。昨日公開市場操作1年央票利率再次回落，市場人士“心知肚明”，匯改尚未完結(jié)，低利率仍將持續(xù)。
2005年金融數(shù)據(jù)的公布更是給投資者服下一顆定心丸。M1、M2“喇叭口”擴大，儲蓄存款首次突破14億元，這預示著兩個趨勢將會延續(xù):一是通縮壓力將加大，近期加息的可能性進一步降低；二是銀行流動性依然泛濫，債市資金面得到保證。這都極大地支持了債市的上漲。
長短期利差繼續(xù)收窄
從去年11月末開始的這輪強勢反彈中，中長期債表現(xiàn)搶眼。昨日交易所國債31漲8跌2平。其中，5只剩余期限10年以上的國債漲幅平均為0.44％。剩余期限11.7年的02國債13漲幅0.49％，剩余期限19.3年的05國債4漲幅0.48％。長期債強勢上漲成為這輪行情的最大特點。與去年底相比，長債收益率下移約14個基點，而短債僅下移1個基點。
業(yè)內(nèi)人士認為，目前債券市場上，無論是國債還是企業(yè)債，長期收益率都有下降空間。債市處于高位，市場觀望心態(tài)較重，但長期國債依然買盤強勁。目前成交活躍的券種仍然集中于7年以下，而市場需求最強烈的還是10年期以上的品種。對于企業(yè)債，由于未來商業(yè)銀行將加入投資者隊伍，業(yè)內(nèi)人士預期長短期信用利差將進一步減少。
臨近春節(jié)，未來兩周公開市場到期資金量巨大，將超過3800億元。預計央行將保持較大回籠力度，但貨幣市場利率難有大的改觀。業(yè)內(nèi)人士建議，目前投資策略上以持券觀望為主，激進投資者可以適當參與中長期債。
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