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銀河證券 吳天舒
受央行公開市場操作結果影響，周二滬市國債市場絕大多數現券以紅盤報收，長期債漲幅居前，市場成交量也有所放大。上證國債指數收于110.06點，上漲了0.13％，整體成交了10.3億元。企業債方面，上證企業債指數收于120.97點，上漲0.2％，整體成交了0.36億元。
昨日央行在公開市場發行了700億元一年期央票，結果中標利率較上周下降了5個BP左右，這一結果同近期貨幣市場利率不斷小幅回落相一致，反映了市場資金面依舊寬松。另外昨日央行也未進行正回購操作，本周央票、正回購到期量為1850億元，因此本周央行很可能會凈投放基礎貨幣，這一結果又激發了市場的熱情。
從昨日市場表現來看，領漲市場的仍是長期債，其中010213券處于日漲幅榜首位，上漲了0.489％，收益率收在3.19％附近，成交了5520.85萬元。目前長期債的收益率已經低于去年10月份最低點，市場對長期債定位也是分歧比較大:看多者認為中期宏觀經濟有重新陷入通縮的危險，商業銀行可以進行企業債投資，中長期段收益率曲線的扁平程度還未達到前期低點；看空者認為，長期債目前收益率已經低于保險公司等投資者的負債成本，長期債同銀行貸款利率來比也沒有什么優勢，今年長期債的發行規模可能還會增加。我們更傾向于后一種看法，長期債的價值已經透支，但在目前資金面較為寬裕，短期債收益率較差的環境中，機構投資者只能去配置一些高風險的品種。
根據目前的市場環境，預計貨幣市場利率還會繼續小幅回落，債市高位震蕩格局應繼續維持，但投資者需注意節后央行公開市場操作的變化。
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