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市場創新高之后各方分歧加大，但整體氣氛樂觀，心態穩定暗流涌動債市短期將有震蕩
上海證券 劉駿
交易所國債終于結束了連續六天的上漲，昨日上證國債指數收于109.81點，與前一日持平，成交量然較前幾日有所增加，但總體處在較為正常的水平，全日共成交了12.18億元。
昨日市場小幅震蕩開出一根帶上下影線的小陰線，表明新高之后市場分歧有所加大，但下跌幅度可能有限。從目前各券種的表現來看，市場氣氛依然較為樂觀，心態比較穩定。
從盤面上看，42只成交券14漲25跌3平。其中0507、9704和0511券分別上漲0.74%、0.16%和0.16%，列上漲前三位；0303、0004和0504列跌幅之前，分別下跌了0.37%、0.28%和0.28%。整體來看，中期債的表現較強，跨市場國債的交投較為清淡，主要是持債機構的惜售心理非常濃重。目前市場在消息真空、資金充裕的情況下強勢調整，表明債市還是安全的投資場所。
當前市場流動性較差，主要是債券供給不足造成的，而這種矛盾短期難以化解。在宏觀環境不變的情況下，長期均衡的改變只能由供給的變化來決定，而市場供求關系難以在短期內改變，流動性充足和債券供給的不足讓債市收益率水平有所下降。因此，我們認為，短期債市持續強勢將得以繼續。
昨日轉債市場受股改和股市上漲的帶動普遍上漲，有全面復蘇的跡象。22只成交轉債全面飄紅，19漲3平。其中，云化轉債、海化轉債和華電轉債漲幅較大，分別上漲了6.01%、1.60%和1.20%。股改中，華菱管線為其他公司提供了一個全新的思路，即利用可轉債轉股突破了流通市值的限制，從而成功發行權證，這對于大股東、流通股股東和可轉債持有人都是不錯的、可以接受的方案，也給轉債市場帶來了新的題材發掘的機會。目前轉債市場中具備或者近似具備"類華菱管線"條件的未股改個股有包鋼股份、雅戈爾、邯鄲鋼鐵、國電電力和晨鳴紙業，也值得關注。
企債指數昨日延續近來的慢牛走勢，上證企債指數早盤出現小幅振蕩，但迅速回升，最終收于120.38點，再次創下收盤新高。全日漲幅為0.14%，振幅0.29%，成交量將近4000萬，呈現量價齊升的跡象。在國債金融債發行真空的情況下，企業債一級市場成為市場的焦點，無論是作為資產配置還是溢價轉讓，企業債無疑都是投資者合適持有和交易的對象，加上法律法規的進一步規范和發行量的規模加大，今年企業債券市場將面臨極好的發展前景。節后第二批608億元企業債券發行規模就將啟動，隨著企業債券的發行方式改進，企業債券一級市場的定價，將進一步與二級市場接近。
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