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銀河證券 張書東
周三滬市國債市場依舊強勢上行，上證國債指數小幅低開后穩健走高，上證國債指數收于109.81點，上漲0.07％。企債市場昨日再度發力，繼續向上創出新高，上證企債指數收于120.21點，上漲0.17％。
日前國家統計局披露了2005年四季度企業家信心指數和全國企業景氣指數，其中企業家信心指數為125.4，比三季度下降2.2點，比去年同期下降5.4點；全國企業景氣指數為131.7，與三季度持平，比去年同期下降3.0點。可見中國經濟景氣度仍在持續回落中，這也強化了近期偏好的債市基本面。另據傳，2005年12月份CPI數據為同比上漲1.6％，考慮到04年12月份比較基數較低的原因，這一數據應該不會對債市產生明顯的負面影響。況且05年糧食大幅增產，糧價并不存在上漲壓力。近期煤電巨頭對06年電煤訂貨價格的巨大分歧成為焦點，后期如何演變值得關注。總體而言，06年CPI應不會拖債券市場的后腿。
盡管目前各方面因素仍然支持債市強勢運行，但內在矛盾仍不容忽視，如央行公開市場操作仍存變數、股市債市資金蹺蹺板效應可能逐漸顯現、債券絕對收益率水平創歷史新低等等。此外，由于始自05年11月下旬的上漲行情積累了較大的獲利盤，技術性調整也可能隨時展開，不排除創新高之后出現短線回調。現在距春節前休市僅剩不到2周的時間，考慮到春節長達10天的長假，中長期債的利息持有收益還是相當可觀的，很多投資者會以持券吃息作為短期操作策略。建議投資者安心持券過年。
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