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本報(bào)記者 郭茹 發(fā)自上海
根據(jù)中央國債登記結(jié)算公司最新發(fā)布的報(bào)告，截至2005年底，銀行間債券遠(yuǎn)期交易市場共成交108筆，成交面值總額177.32億元。報(bào)告稱，由于行情信息透明度低、投資者不熟悉等原因，該市場自2005年6月15日推出以來交易較為清淡。
報(bào)告還顯示，遠(yuǎn)期交易的期限以短期(1~14天)為主，而國有銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行和證券公司為遠(yuǎn)期交易的主體。
對(duì)于遠(yuǎn)期交易市場的清淡局面，一國有銀行債券人士也表示，遠(yuǎn)期交易畢竟僅推出不到1年，市場主體需要一個(gè)熟悉和學(xué)習(xí)的過程。遠(yuǎn)期交易反映了市場主體對(duì)未來的判斷和預(yù)期，無論在市場研究還是技術(shù)操作等方面，各機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)都不夠成熟。交易本身的不活躍，以及交易對(duì)手的不確定都直接導(dǎo)致了交易筆數(shù)的減少。
此外，該人士還指出，具備做空功能的開放式回購交易成為遠(yuǎn)期交易的部分替代品。由于開放式回購操作簡單，而且集融券融資等功能為一身，一些機(jī)構(gòu)更習(xí)慣于用開放式回購來體現(xiàn)做“遠(yuǎn)期”的意圖。
該報(bào)告顯示，2005年買斷式回購交易結(jié)算1572 筆、2194.77億元,分別比2004年增長 71.24%和72.33%。
另有市場人士指出，衍生產(chǎn)品的活躍必須以成熟和活躍的現(xiàn)貨交易市場為基礎(chǔ)，而當(dāng)前我國債券現(xiàn)券交易市場的發(fā)展還不夠成熟，存在著流動(dòng)性不足、交易主體單一等問題，這些都成為制約遠(yuǎn)期市場發(fā)展的障礙。
上述國有銀行人士也表示，目前即期交易市場觀點(diǎn)非常趨同，“大家都看好的券流動(dòng)性都非常好，而大家都不看好的券流動(dòng)性非常差”，還沒有形成真正的互相博弈的市場，“單邊市”的特點(diǎn)仍然非常顯著。
中央國債登記結(jié)算公司的報(bào)告指出，目前我國債券市場取得了很大進(jìn)步，但債券的換手率仍然較低，做市商機(jī)制仍很不完備，市場的流動(dòng)性有待改善。統(tǒng)計(jì)顯示，2005年銀行間債券市場現(xiàn)券換手率為1.02，而全部交易的換手率為3.69。2004年兩者的數(shù)據(jù)分別為0.64和2.88。
報(bào)告還顯示，在市場參與者方面，四大國有銀行的市場主體地位仍然非常顯著。2005年末，四大國有銀行在機(jī)構(gòu)持券總量中占有51.55%的比例，其次為股份制銀行(占比12.72%)、保險(xiǎn)公司(6.61%)、城市商業(yè)銀行(5.77%)、中國證券登記結(jié)算公司(5.34%)和基金(4.21%)。
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