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海通證券 張 崎
上周是新年的首個(gè)交易周，交易所國債現(xiàn)券持續(xù)走高，上證國債指數(shù)收盤報(bào)109.55點(diǎn)，較節(jié)前最后一個(gè)交易日升0.5點(diǎn)；市場日均成交金額為11.3億元，同比略有減少。
從市場表現(xiàn)情況看，滬市43家上市國債除較早發(fā)行且票面利率較高的個(gè)別券種下挫
外，多數(shù)券種收漲，漲幅普遍在0.5%左右。具體品種方面，貼現(xiàn)券依然表現(xiàn)平穩(wěn)；存續(xù)期在3-7年的中期券種普遍漲幅較大，如010110、010112券漲幅都在1%左右，但也有個(gè)別收益率較低的券種如010215表現(xiàn)平平；而長期券種亦有所上漲，漲幅大多小于那幾家中期券。
近1個(gè)多月來國債市場呈現(xiàn)反彈走勢，國債指數(shù)累計(jì)上漲逾2%，各券種收益率普遍下降40-50個(gè)基點(diǎn)，基本達(dá)到去年10月中旬的水平。由于近期人民幣不斷小幅升值，投資者預(yù)期2006年人民幣匯率可能穩(wěn)步走高，這有利于QFII資金流入債市；另一方面，央行可能取消商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金利息也會增加債市的資金供給升息。不過我們也應(yīng)該注意到，雖然當(dāng)前物價(jià)水平總體處于低位，短期內(nèi)升息可能較小，但今年公用事業(yè)價(jià)格將逐步上升，這會增加通脹壓力；此外，目前分流債市資金的產(chǎn)品較多，如已經(jīng)推出的貨幣市場基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品以及企業(yè)短期融資券，以及新近面世的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，對于債市的長期趨勢似也不宜過分樂觀。
考察目前交易所債券市場的投資品種，存續(xù)期在12年以上的長期債目前收益率僅3.5%左右；存續(xù)期在7年以內(nèi)的品種收益率不足3%；而存續(xù)期在3-5年的債券目前收益率大多低于同期銀行存款利率，個(gè)別券種如010210、009908接近2.7%，尚有一定參考價(jià)值，但從操作的角度講，目前對國債市場仍以觀望為好。筆者認(rèn)為，追求穩(wěn)定收益的投資者并沒有必要把注意力全部放在債券市場上面，建議投資者繼續(xù)關(guān)注可轉(zhuǎn)債及封閉式基金品種，尤其是折價(jià)率較高的封閉式基金今年可能存在很大的獲利機(jī)會。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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