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本報記者 胡進之 發自上海
央票發行利率昨天小幅下跌。昨天，央行在公開市場操作發行了2006年第一期央行票據，發行量400億元，中標利率為 1.9005%，價格為98.14。
剛剛上漲了一周的一年期央票利率又開始小幅下降。市場人士認為，這表明經過新
年后，市場的資金重新開始充裕起來，而短期利率可能還有一定的下降空間。
元旦前夕，市場利率如7天期回購一直在上漲。有商業銀行人士認為，這是臨近年底商業銀行面臨提現的可能加大，而不得不多留資金以備兌付，因此導致資金利率上漲。但此說法被現在的市場情況否認，在尚未到春節的情況下，貨幣市場利率已經有所下降。
一證券公司人士表示，前段時間市場利率的上漲跟春節沒有關系，而是跟元旦——這個財務年度的來臨有關。在財務年度臨近前，各機構盡量通過回購等方式將資金留在自己手中，而將手中的券借出去，這樣的好處是可以將一部分利潤轉移到2006年來。因此，在元旦過完之后，市場資金重新充裕起來，這導致了利率的再度下降。
2006年債券市場會有很多創新品種問世，如企業債擴容、短期國債等。但是這些品種的面世起碼要在兩個月之后，隨著大量新品的問世，市場利率可能會有所上漲，而在此之前由于資金的充裕，仍將維持一段時間低利率。市場人士估計，對于短期利率而言，以一年期央票為例在1.8%~1.9%左右是比較合適的水平，7天期回購大約在1.5%左右。
昨日同時進行了300億7天期正回購。1.50%的利率也較上周有所下降，上周為1.59%。2005年初,央行持續進行了幾個月的7天期正回購操作，一直到5月底。隨后7天期正回購操作被14天和28天期限所取代,直到上個星期央行才重新進行了7天期的操作。與去年年初不同的是，當時的正回購數量多為50億和100億,而目前是300億元。
江南信托的交易員認為，當時的正回購操作主要考慮并不完全是資金層面上的，因為當時的資金充裕，如果完全從資金面上說不應該進行短期限的操作，更多可能是期限上的考慮。而當前的7天期操作，其特點是期限短，但是正回購數量卻高于之前的14天和18天正回購。一是因為目前的資金很充裕，因此沒有采用之前短期限低數量的操作；二是貨幣市場基準利率為7天期回購利率，而央行把正回購期限改為7天，應該是希望能以此引導貨幣市場利率，使之不要下降太多。
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