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東東
周四交易所現券市場呈現先漲后跌的格局，略顯調整態勢。這主要是因為一部分套現盤在年終前出貨，導致早盤部分債券受到打壓，午盤后部分債券在強勁買盤的拉動下又有所回升。在銀行間市場，短期品種主要以換倉位及代持交易為主，中期和長期品種仍然是買盤勝于賣盤，不少機構都在尋找最后補倉的機會。
近期，短期融資券發行的頻率加快。本周，市場已經發行了近77億元的短券，加上將在元旦后一周發行的品種，總量將會超過240億元。央行快速擴容短融市場將直接導致融資規模的擴大。另外，在這些品種中，品種的差異比較明顯，出現了翔鷺、梅雁這樣高票息的品種。信用息差擴大成為這輪擴容中的一大特點，前面的兩個品種，同樣出自大公國際評級，級別相差一級，息差在20BP。但從兩級市場的成交價來看，翔鷺成交價在2.9%左右，而梅雁由于沒有上市，周四當天場外的實際成交價在3.6%左右，相差近70BP，即使從最高買入價3.3%來看，也有40BP的息差。由此看來，僅從評級上來區分短券的信用息差已經很難給投資者提供一個準確的信息，企業資質之間的差異會最終導致定價的差異。
信用息差導致短融券之間的差異最終會導致垃圾債券的出現，如果有一個完善而規范的市場環境，那么這種債券很可能會成為企業收購的工具，特別是上市公司或者上市公司的母公司發行的債券。雖然這些債券的償債次序較低，實際操作的可能性很小，但如果資產抵押的商業票據將在2006年出現，這類債券很有可能成為真正和企業兼并收購相關聯的重要債券之一。不同風險偏好的機構投資者對不同性質的短融券也會有不一樣的需求，信用類證券將在新年里大行其道，如何在其中淘金值得成為投資者投資行為的關注點之一。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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