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銀河證券 吳天舒
周二滬市國債市場小幅回落，現券跌多漲少，成交量也有所減少。上證國債指數收于109.03點，下跌0.02點，市場整體成交了9.65億元。企業債現券漲跌各半，上證企債指數收于118.76點，漲0.04點，但僅成交了0.12億元。交易所回購方面，除7天和1天品種利率有所回落外，其余繼續上漲。
昨日滬市國債結束了連續三天的上漲，出現了小幅的回調，其中剩余年限為4.65年的0307券處于跌幅榜首位，下跌了0.28元，收益率報2.52％，成交了927.81萬元。如果要為調整找一些理由的話，主要是國家發改委決定本周開始全國范圍內提高天然氣出廠價格，并實行新的天然氣出廠價格形成機制。媒體對此的解讀是“資源價格改革大幕拉開”，市場難免會對未來的通脹抬頭產生憂慮。我們認為，能源和資源價格在CPI中所占權重并不大，而且國家對能源和資源價格的調整也會考慮社會的承受能力。總體來看，明年CPI的漲幅應在2％以內，甚至會低于今年的水平，只是12月份CPI可能會受到一定的影響，但幅度也不會很大。
昨日央行公開市場操作增大了票據發行量，總共500億一年期央票和130億14天正回購。但是招標結果來看，一年期央票利率下降了2個BP左右，14天回購下降了1個BP，市場資金面依然富裕。從銀行間回購市場來看，由于臨近年底，回購利率也保持小幅盤升的狀態。因此，我們認為由于資金面總體充裕的狀況短時間內不會有明顯的改變，債市應能保持震蕩盤升的格局，沒有利潤實現要求的投資者應該考慮持券過節。
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