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信用評級差別將影響以后的發行定價與二級市場交易的熱情和價格
本報記者 徐以升 發自上海
央行前段時間著力提高貨幣市場利率的政策意圖已經反映到了短期融資券發行市場上。南京鋼鐵聯合有限公司和葛洲壩股份公司于近日分別發行了10億元和8億元的一年期短期融
資券，其中前者的短券發行利率定為3.23%，后者則達到了3.25%。
市場人士表示，自10月份開始央行調整貨幣市場利率以后，短券二級交易市場逐步出現收益率調整，并最終反映到了發行利率水平上。實際上，第一次偏離2.92%是在12月13日，當天鐵道部發行了150億元一年期，和50億元9月期限的短期融資券。其中一年期發行利率最終定為2.95%，這成為自短期融資券發行以來第一次偏離2.923%的市場普遍定價，并高出3個基點。另外，9月期短券發行利率最終定為2.72%，比之前的同期限品種上升2個基點。
“從南京鋼鐵和葛洲壩兩筆短券來看，發行利率上漲的趨勢得到了延續。”一位券商債券分析師對《第一財經日報》表示，“這兩筆短券分別比早前2.92%的清一色水平攀升了31和33個基點，比上周2.95%的鐵道部短券分別攀升28和30個基點。”
一位短券評級機構分析人士也對本報記者表示：“央行自10月份發力提高市場利率水平,首先影響了短期融資券的二級市場，因此將承銷商的盈利空間壓縮，并最終從12月13日鐵道部短券發行開始影響到了發行利率。”數據顯示，自10月二級市場短券各期限品種收益率均有不同程度的上升，1年期短券收益率從最低時的1.8%左右上升至2.5%~2.6%。“這是影響短券發行利率水平上升的直接原因。”
此外作為評級機構，上述短券評級機構分析人士表示，她一直在關注短券評級等級與其發行利率、二級市場收益率的關系。“在短券市場運行半年之后信用價差終于逐步顯現，并將在以后影響短券發行的市場化定價水平，影響二級市場交易的熱情和價格。這是我們期待已久的。”
她分析認為，之所以12月13日鐵道部發行的150億元的一年期短券較此前2.92%的水平只上升了3個基點，而上周四分別為10億元和8億元的南京鋼鐵、葛洲壩短券則上升了30多個基點，就應和評級級別有關。鐵道部債券信用等級經中誠信國際評定為A-1+級，而南京鋼鐵和葛洲壩均為A-1級，這將對以后發行的短券具有較強的指導意義。
根據發行公告，12月27日翔鷺石化將發行10億元一年期限短券，其信用級別為A-1+級，12月28日廣東梅雁將發行5.5億元一年期限短券，其信用級別為A-1級。市場人士預期，這兩筆短期融資券利率仍將有小幅度上漲。
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