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銀河證券 馮琛
周四，交易所國債在早盤慣性下跌后即展開較為強勁的反彈，成交量也明顯放大，價量分別創出本周新高。滬市企業債也出現價漲量升的局面。
個券方面，國債長期券仍然處在或快或慢的上升之中，其他國債沒有出現明顯的板
塊分化；從成交活躍程度看，04年以前發行的老券仍然是交投比較活躍的群體。企業債方面，05華能債單個品種的成交量超過了5000萬，雖然該券以陰線收盤但其走勢與多數企業債一樣仍然處在緩慢上升趨勢之中。
公開市場操作的情況是影響昨日交易所國債走勢的主要因素。央行昨日仍然停發了3個月及6個月票據，只進行了400億的28天回購，回購利率小幅下降4個基點。央行本周回籠資金總額為850億元，扣除到期的750億元，凈回籠資金100億元。臨近年底，央行資金回籠力度有所減小，但回購利率的下行充分說明市場流動性仍然比較充足且短期資金對收益率的預期比較穩定。在這種環境下，交易所債市的上漲恰恰反映了短期資金對目前市場收益水平的認可。
綜合來看，央行回收流動性的規模和節奏仍需進一步觀察，銀行從保證年底流動性的角度出發也會減緩債市投資力度，目前活躍市場的資金帶有比較強烈的投機色彩，該部分資金善于在債市的起落中獲得收益，而該部分資金也是引發債市波動的主要力量，結合技術指標分析，本論反彈很可能在短暫上沖后開始構筑箱體。
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