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經歷了連續三周的弱勢反彈后，上周交易所國債放量反彈，上證國債指數較前周上漲0.70%，收出一根中陽線；全周成交62.69億元，比前一周大幅度增加28.17億元，顯示債市在盤整后有向上突破的趨勢。
從各現券看，中長期券處于領漲地位，且漲幅居前，特別是剩余期限在5-7年的中長期債反彈力度較大，如05國債(5)、21國債(12)、21國債(10)、03國債(8)等一周漲幅分別達
到1.36%、1.28%、1.15%、1.10%。一些短期券則反彈不明顯，甚至出現下跌，如96國債(6)、97國債(4)、05國債(8)等有0.40%、0.27%、0.25%等不同幅度的下跌。考慮到中長期債的流動性較好，這種格局還會進一步延續。
從上周看，央行票據發行300億元，正回購融入300億元，前期票據到期650億元，正回購到期100億元，凈投放基礎貨幣150元；一年期票據參考利率較上周上升10個基點；國開行5年期金融債招標利率低于預期。綜合這些信息，說明市場資金仍比較充裕，央行對于債市的調控目標基本達到，這將有利于投資者預期的穩定。在此情況下，債市后市有望以平穩反彈為主。
從上周末公布的統計數據看，11月份，工業品出廠價格比去年同月上漲3.2%，漲幅比10月份回落0.8個百分點；原材料、燃料、動力購進價格上漲5.4%。由于上游產品價格上漲放緩幅度要大于PPI回落幅度，將有利于改善中下游行業的盈利狀況。在下游產品供大于求的狀況短期不能改變的情況下，CPI不會走高，從而為債市提供較好的運行環境。下周11月物價數據有望公布，預計在1.3%上下，基本與市場預期一致，對債市起到中性偏多影響。另外，12月14日2年期國債將招標發行，如果機構積極認購，招標利率將會走低，有利于債券市場。
綜合來看，筆者認為下周債券市場有望平穩反彈，剩余期限在5-7年的中長期券仍是主要投資品種。
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