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銀河證券 吳天舒
市場經過近期快速拉升后出現一定拋盤。周四滬市國債市場在大幅上漲后有所回落，4－6年期中期券漲幅居前，整體成交量進一步增加。上證國債指數收于108.15點，上漲0.14點，成交了13.28億元。企業債方面，上證企業債指數收于117.96點，上漲0.15點，成交了0.23億元。
由于央行穩定市場利率，保持節前流動性的態度十分明顯，再加上投資者普遍認為明年整個市場資金面仍會保持寬松，因此市場在上周開始呈現企穩反彈。昨日央行公開市場操作暫停了3個月、6個月央票發行，僅僅發行了150億元28天回購，本周央行公開市場操作凈投放了150億元資金，這是近期央行首次凈投放資金。雖然今日央行很可能會繼續進行60億美元的貨幣調期回籠資金，但貨幣市場短期利率已經企穩，投資者對資金面的擔心已經大為減輕。
政策面，交易所國債回購改革可能實行“新老劃斷”；明年長期國債增發量可能減少至600億元；國家權威研究機構認為明年主要任務為防止通縮等等，更加促使投資者的信心增加。這具體表現為一級市場中標利率不斷低于預期；二級市場現券價格快速拉升，債市樂觀情緒不斷增強。市場經過短期快速拉升后，不少品種已經接近前期高位平臺。昨日開始拋盤明顯增加，為不少債券留下了較長的上影線，且成交量也明顯增大。我們認為，債市經過近期的快速拉升，前期一些超跌品種得到一定程度修正，市場可能恢復一種更為平和的狀態。不過只要節前資金面不出現太大的波動，債市應會在高位維持震蕩整理，投資者可繼續關注中期品種。
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