30億元建行資產證券化方案大起底

http://whmsebhyy.com 2005年12月08日 03:38 第一財經日報

　　7天回購加權利率成利率基準

　　本次發行的ABS不代表發起機構的負債，發起機構除了承擔可能在《信托合同》等資產證券化相關法律文件中所承諾的義務和責任外，不為信貸資產證券化活動中可能產生的其他損失承擔義務和責任。投資機構的追索權僅限于信托財產

　　本報記者冉學東發自北京

　　建行將于12月9日在北京開始組建個人住房貸款資產支持證券承銷團，而其12萬余字的《發行說明書》也已經在個別承銷商之間流傳。

　　該說明書的全稱是“建元2005-1個人住房抵押貸款

證券化信托”，由中信信托投資有限責任公司(下稱“中信信托”)作為發行人和受托機構。

　　本次資產支持證券(ABS)發行總金額共計3016683138 元，分為兩個層次：優先級ABS和次級 ABS。

　　優先級ABS分為三級，第一級為A級ABS，其總面值為人民幣26.7億元；第二級為B級ABS，總面值為人民幣2.036億元；第三級為C級ABS，總面值為人民幣0.528億元。次級ABS的總面值為人民幣0.905億元。利息和本金支付的優先次序均為：A級資產支持證券、B級資產支持證券、C級資產支持證券和次級資產支持證券。

　　該說明書規定，優先級ABS將由受托機構在全國銀行間債券市場上向投資機構發售。次級ABS由受托機構向發起機構建行定向發行。

　　A級和B級的ABS獲準在全國銀行間債券市場上市后，將在全國銀行間債券市場進行交易；C級ABS按照央行的相應規定進行轉讓；次級ABS不進行轉讓交易。本次ABS的法定最終到期日是2037 年11 月26 日。

　　由中誠信國際評級公司對該ABS的評估結果為：A級ABS為“AAA”，B級ABS為“A”，C級ABS為“BBB”，次級ABS為無評級。

　　該說明書選擇了7天回購利率作為利率基準，具體如下規定：優先級ABS的票面利率為優先級ABS基準利率加上相應級別的優先級ABS基本利差，優先級ABS基準利率為中國外匯交易中心(同業拆借中心)每天公布的7天回購加權利率20個交易日的算術平均值，各優先級ABS基本利差通過簿記建檔集中配售的方式予以確定。優先級ABS基準利率按月浮動，按月付息。

　　優先級ABS首個計息期間所采用基準利率為：自2005年12月某日往前20個交易日的7天回購加權利率的算術平均值,該數值保留兩位小數，多于兩位小數四舍五入。首個計息期間適用的資產池加權平均貸款利率為5.31%。以上規定說明此次ABS將在12月面世。

　　該說明書在前言中開宗明義，申明了本次ABS各參與方的基本權利和義務，重申了作為ABS本質的真實出售和破產隔離原則在該次交易中的體現。

　　該說明書說：本次發行的ABS僅代表特定目的信托受益權的相應份額，不代表發起機構的負債，發起機構除了承擔可能在《信托合同》等

資產證券化相關法律文件中所承諾的義務和責任外，不為信貸資產證券化活動中可能產生的其他損失承擔義務和責任。ABS也不是受托機構的負債，受托機構以信托財產為限向投資機構承擔支付ABS收益的義務。貸款服務機構、交易管理機構和資金保管機構分別根據有關合同履行受托管理職責，并不表明其為信貸資產證券化活動中可能產生的損失承擔義務和責任。

　　“投資機構的追索權僅限于信托財產。”這是需要投資者謹記的。

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